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沪铜早报-2026年3月2日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了当日铜市场的基本面、技术面及市场预期，为投资者提供决策参考。

主要观点

市场基本面

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开。
• 制造业景气水平回落：1月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点。
• 整体偏多：尽管制造业PMI下降，但供应端扰动和政策宽松支撑铜价。

技术面分析

• 基差：现货价格为102140，基差-1780，贴水期货，偏空。
• 库存：2月27日铜库存增加100吨至253700吨，上期所铜库存较上周增加119054吨至391529吨，中性。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，多减，偏多。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊以等地缘政治局势不稳定，可能对铜价形成支撑。
• 美联储降息预期：降息可能带来政策宽松，利好铜价。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件，导致矿端增产缓慢，支撑铜价。
• 短期震荡：铜价目前处于高位波动，短期可能震荡运行。
• 关注中东事件：中东局势可能对市场产生进一步影响。

关键信息

利多因素

1. 俄乌、伊以等地缘政治局势不稳定。
2. 美联储降息预期。
3. 矿端增产缓慢，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵。

利空因素

1. 美国全面关税政策反复。
2. 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

市场逻辑

• 全球政策宽松：美联储降息预期及各国宽松政策为铜价提供支撑。
• 矿端紧张：矿端增产缓慢，叠加印尼矿区减产事件，加剧供应紧张。

风险提示

• 自然灾害：可能对铜矿生产造成影响，增加市场不确定性。

数据汇总

现货价格与库存

供需平衡表（单位：万吨）

期现价差与加工费

• 期现价差：图示显示期现价差有所波动。
• 加工费：加工费回落，表明现货市场压力较大。

交易所库存

• LME库存：图示显示LME库存低位回升。
• SHFE库存：图示显示SHFE库存较上周显著增加。

CFTC持仓

• CFTC持仓图：图示显示CFTC持仓情况，反映市场多空力量对比。

结论

综上所述，当前铜市场在基本面和政策面的双重支撑下维持高位震荡走势。尽管存在部分利空因素，如全球经济增长放缓和美国关税政策，但地缘政治扰动、美联储降息预期及矿端紧张仍为铜价提供支撑。投资者需关注中东局势及印尼矿区动态，以判断铜价未来走势。