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有色金属日报总结（2026-3-2）

核心内容概述

本日报对主要有色金属品种（铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、铸造铝合金、氧化铝、不锈钢）的行情资讯及策略观点进行了全面分析，涵盖了国内外市场动态、库存变化、价格走势、供需关系及地缘政治影响等关键因素。

主要观点汇总

铜

• 行情资讯：

  • 伦铜3M合约收涨0.28%至13296美元/吨，沪铜主力合约收至103280元/吨。
  • LME库存增加100吨至253700吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水缩窄。
  • 国内上期所周度库存增加11.9万吨，日度仓单增加0.1至29.1万吨。
  • 华东铜现货贴水期货扩大至260元/吨，广东地区贴水缩窄至130元/吨。
  • 国内铜现货进口亏损扩大，精废铜价差缩窄至2690元/吨。

• 策略观点：

  • 地缘局势担忧推动贵金属、原油走强，铜价受关键矿产资源属性支撑。
  • 美国PPI强于预期，短期降息概率较低；国内“两会”期间地产政策偏暖。
  • TC低位运行，铜矿供应紧张，下游开工率回暖，全球铜库存累库有望放缓。
  • 短期铜价支撑较强，波动风险加大。
  • 沪铜主力参考区间：102000-106000元/吨；伦铜3M参考区间：13200-13800美元/吨。

铝

• 行情资讯：

  • 伦铝3M合约持稳于3141美元/吨，沪铝主力合约收至23730元/吨。
  • LME库存环比减少0.2至46.6万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水收窄。
  • 国内上期所库存增加，期货仓单增加，华东地区现货贴水缩窄至170元/吨。
  • 跨市结构中，沪伦比价为7.79，进口盈亏为-518元/吨。

• 策略观点：

  • 中东局势紧张，叠加South32公司检修，铝供应风险上升。
  • 美国、以色列对伊朗袭击，加剧市场波动。
  • 国内铝锭库存接近高位，但随着下游复工复产，库存有望快于往年见顶。
  • 沪铝主力参考区间：23400-24500元/吨；伦铝3M参考区间：3100-3300美元/吨。

铅

• 行情资讯：

  • 春节前一周，沪铅指数下跌1.39%至16700元/吨，SMM均价16500元/吨。
  • LME库存增加5.42万吨，外盘Cash-3S合约基差-47美元/吨。
  • 国内铅锭库存增加，现货升贴水维持负值，进口盈亏为413元/吨。
  • 沪伦比价为8.68，进口盈亏为-2319元/吨。

• 策略观点：

  • 铅矿显性库存高于往年同期，废电池库存延续上行。
  • 美国对伊朗局势及关税政策影响市场情绪，铅价靠近长期震荡区间下沿。
  • 蓄企战略性备库或短期支撑铅价企稳，需观察节后下游开工情况。
  • 沪铅主力参考区间：168000-184000元/吨。

锌

• 行情资讯：

  • 春节前一周，沪锌指数下跌5.53%至24255元/吨，SMM均价24340元/吨。
  • LME库存环比减少1050吨，Cash-3S合约基差-18.34美元/吨。
  • 国内锌锭社会库存增加，现货升贴水维持负值，进口盈亏为-2503元/吨。
  • 沪伦比价为7.42，进口盈亏为-2503元/吨。

• 策略观点：

  • 锌矿显性库存累库放缓，锌精矿TC止跌企稳。
  • 国内锌产业表现偏弱，下游开工率低，压铸锌合金及氧化锌企业库存抬升。
  • 随着铜铝价格走强，锌价可能基于相对估值跟涨。
  • 需关注下游备货节奏及大宗商品市场氛围。
  • 沪锌主力参考区间：168000-184000元/吨。

镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力合约收报138660元/吨，下跌0.37%。
  • 现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍升贴水-50元/吨，金川镍升贴水8150元/吨。
  • 印尼内贸红土镍矿到厂价维持稳定，镍铁价格小幅上涨。

• 策略观点：

  • 中期来看，印尼RKAB配额缩减政策推动镍矿价格中枢上移，镍价震荡上行。
  • 短期库存小幅增长，供需矛盾有限，预计价格震荡运行。
  • 沪镍参考区间：12.0-16.0万元/吨；伦镍3M参考区间：1.6-2.0万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：

  • 沪锂现货指数下跌0.81%至173736元/吨，周内上涨19.72%。
  • 电池级碳酸锂报价169400-178800元/吨，工业级报价166500-176500元/吨。
  • 贸易市场升贴水均价为-950元/吨，SMM锂精矿报价上涨。

• 策略观点：

  • 春节期间国内碳酸锂库存去化，淡季需求韧性较强。
  • 三月下游排产增速显著，现货紧张格局延续。
  • 津巴布韦出口禁令或阶段性影响，需警惕情绪回落。
  • 主力合约参考区间：168000-184000元/吨。

铸造铝合金

• 行情资讯：

  • 周五铸造铝合金价格震荡，AD2604合约微涨0.09%至22730元/吨。
  • 上期所周度库存减少0.1至7.17万吨，国内三地库存减少0.04至5.96万吨。
  • AL2604与AD2604价差缩窄至1105元/吨。

• 策略观点：

  • 成本端偏强，节后下游复工带动需求改善。
  • 供应端扰动及原料季节性偏紧，短期价格或冲高。
  • 主力合约参考区间：168000-184000元/吨。

氧化铝

• 行情资讯：

  • 氧化铝指数下跌2.54%至2758元/吨，期货库存减少3.91万吨。
  • 几内亚CIF价格维持60.5美元/吨，澳大利亚CIF价格下跌至55美元/吨。

• 策略观点：

  • 检修增加及投产延迟，累库幅度收缩。
  • 短期盘面升水压制价格上行，建议观望。
  • 主力合约参考区间：2650-2850元/吨。

不锈钢

• 行情资讯：

  • 不锈钢主力合约收14205元/吨，下跌0.42%。
  • 社会库存增加17.36%至111.92万吨，300系库存增加12.60%。
  • 原料价格有所上涨，市场采购氛围回暖。

• 策略观点：

  • 节后钢厂资源到货，库存压力加大。
  • 下游采购意愿仍偏弱，成交以贸易商流转为主。
  • 预计不锈钢维持震荡上行格局，主力合约参考区间：13900-14500元/吨。

关键信息

• 地缘政治：美国、以色列对伊朗袭击，加剧市场风险偏好波动，推动贵金属、原油及铜、铝、锌等价格上涨。
• 库存变化：多数品种库存环比增加，部分品种库存增速放缓。
• 供需格局：TC低位运行、矿端供应紧张、下游复工缓慢等因素支撑价格。
• 汇率与利率：美元兑人民币即期汇率为6.856，美国十年期国债收益率未公布，中国7天Shibor为1.474%。
• 沪伦比价：各品种沪伦比价均有所变化，铅价进口盈亏为-2319元/吨，铝价为-518元/吨。
• 市场情绪：短期资金跟随宏观情绪波动，需警惕情绪回落及高位兑现盘增多。

总结

整体来看，有色金属市场在地缘政治扰动和产业基本面的共同作用下，呈现震荡运行格局。铜、铝、锌等品种受供应紧张及地缘风险支撑，价格表现相对较强；铅、氧化铝等品种库存增加，价格承压；碳酸锂、不锈钢则受需求及市场情绪影响，短期走势偏强。市场需密切关注后续政策、库存变化及下游复工情况，以判断价格趋势。