2023Q2基金季报分析：从基金二季报探寻行业加仓空间-20230723-西部证券-21页_1mb

2023Q2基金行业配置分析总结

核心结论

• 股票仓位小幅下降：2023年第二季度，权益型基金股票仓位环比下降1.12%，但仍处于历史高位，现金仓位则有所提升。
• 风格配置分化：成长风格仓位达历史93.4%分位，稳定风格仓位也有所提升，而消费风格仓位下降，周期和金融风格整体仓位变动较小。
• 大类配置回暖：必选消费和中游制造持仓增速由负转正，TMT板块增配幅度下降，但仍是机构集中增配的领域。
• 行业配置趋势：通信、电子和汽车是主要加仓行业，而食品饮料、交通运输和计算机则被减仓。基金行业配置可划分为四类，分别对应不同的加仓与降仓空间。
• 基金经理从业年限差异：不同从业年限的基金经理在行业偏好上存在显著差异，通信和汽车是全年龄段的加仓重点。
• 基金规模偏好差异：百亿以上基金更偏好家用电器和通信，全规模段基金普遍加仓通信、电子、家用电器、国防军工、机械设备和公用事业。
• 风险提示：基金季报重仓数据不能完全反映全部持仓，过往数据不完全代表未来预期。

主要观点

资产配置趋势

• 股票仓位：2023Q2权益型基金股票仓位环比下降1.12%，降至83.76%，但仍处于历史高位。
• 现金仓位：现金仓位环比上升0.49%，达到7.29%，反映出市场避险情绪有所上升。
• 基金类型差异：偏股混合型基金股票仓位下降最多，而增强指数型基金下降幅度最小。

风格配置变化

• 成长风格：2023Q2成长风格仓位环比提升2.1%，达到45.22%，处于历史高位。
• 稳定风格：稳定风格仓位环比提升0.62%，处于历史40.7%分位。
• 消费风格：消费风格仓位环比下降2.38%，处于历史52.6%分位。
• 周期与金融风格：整体仓位变动不大，仍处于历史低位。

大类配置趋势

• 必选消费与中游制造：持仓增速由负转正，分别为0.91%和0.33%。
• TMT板块：持仓环比提升3.22%，但增仓幅度较2023Q1有所下降。
• 上游材料与金融地产：减配幅度扩大，尤其是上游材料，而金融地产整体仍处于历史低位。

行业配置趋势

• 主要加仓行业：通信、电子、汽车、传媒、机械设备、家用电器。
• 主要减仓行业：食品饮料、交通运输、计算机、基础化工。
• 行业分类：
  1. 获加仓但仓位已高：电子、通信、国防军工、电力设备。
  2. 获加仓且仓位低位：银行、家用电器、纺织服饰。
  3. 降仓且仓位已高：有色金属、计算机、食品饮料。
  4. 降仓但仓位低位：商贸零售、交通运输、房地产、建筑材料。

基金经理从业年限差异

• 全年龄段加仓：通信和汽车是所有从业年限基金经理的共同加仓重点。
• 低年限基金经理：倾向于激进操作，大幅增持电子（+8.21%），减持电力设备（-9.39%）。
• 中高年限基金经理：偏好加仓电力设备，而超15年从业年限基金经理更偏好汽车。
• 3年以下基金经理：偏好电子，3-15年基金经理偏好家用电器，15年以上偏好汽车。

基金管理规模偏好

• 百亿以上基金：偏好家用电器和通信，仓位分别提升1.00%和1.18%。
• 全规模段基金：普遍加仓通信、电子、家用电器、国防军工、机械设备和公用事业。
• 全规模段基金：普遍减仓基础化工、食品饮料、商贸零售、交通运输、建筑材料和计算机。

关键信息

• 股票仓位变化：权益型基金股票仓位整体下降，但仍在高位。
• 风格偏好：成长风格仓位持续走高，稳定风格也有提升，消费风格和周期、金融风格则有所下降。
• 大类配置：必选消费、中游制造和TMT板块为机构增配重点，但TMT增配幅度有所下降。
• 行业加仓与降仓：通信、电子、汽车为主要加仓行业，食品饮料、交通运输、计算机为主要减仓行业。
• 基金经理偏好差异：不同从业年限和基金规模的基金经理在行业配置上存在显著差异。
• 风险提示：基金季报重仓数据不能完全反映实际持仓，过往数据不能完全代表未来预期。

结论

2023Q2基金行业配置呈现明显的分化趋势，成长风格和通信、电子、汽车等板块受到普遍青睐，而消费出行链行业如食品饮料、交通运输等则面临减仓压力。基金经理在不同从业年限和基金规模下展现出不同的偏好，其中通信和汽车是全年龄段和全规模段的共同加仓重点。整体来看，市场避险情绪上升，基金资产配置更加谨慎，但仍有部分行业具备进一步加仓空间。