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风电需求或高于预期 玻纤延续紧平衡 总结

核心内容

本文主要分析了风电行业对玻璃纤维（玻纤）纱的需求增长趋势以及石油石化板块的市场表现，同时对玻纤行业的供需关系和相关公司进行了推荐。

主要观点

1. 风电需求或高于预期

• 全球风电纱需求增长：预计“十四五”期间，全球风电纱需求将翻倍。按单位GW风电装机量计算，玻纤纱用量约为1万吨。基于“十三五”期间年均新增装机量约50GW，预计“十四五”期间全球风电年均新增装机量将超过100GW，对应风电纱需求由50万吨增长至超100万吨。
• 国内风电装机目标：2020年400余家风能企业联合发布《风能北京宣言》，提出“十四五”期间风电年均新增装机需达5000万千瓦以上，2025年后不低于6000万千瓦，2030年风电装机容量至少达到8亿千瓦，2060年至少达到30亿千瓦。
• 下半年风电需求环比提升：根据国家能源局数据，2021年保障性并网规模不低于9000万千瓦，预计全年新增并网装机有望达到8000万至1亿千瓦，因此下半年风电纱需求或有明显提升。

2. 玻纤行业紧平衡持续

• 供应端周期性明显：自2018年产能新增高峰后，资本开支趋于理性，2021和2022年新增产能有限，主要由龙头企业主导。
• 需求端支撑强劲：2020年下半年风电抢装带动玻纤需求回升，同时汽车、电子、建筑等行业需求复苏为玻纤行业提供支撑，行业开启新一轮景气周期。
• 价格远超历史高点：玻纤价格在本轮景气周期中远超上一轮高点，预计全年供需出现缺口的确定性较高，盈利空间有望打开。
• 重点推荐企业：建议关注具备先进产能、低能耗、低成本的玻纤制造龙头，包括中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤等。

关键信息

• 行业数据：2021年玻纤产能新增预计达59.5万吨，有效新增产能为33.1万吨。
• 板块表现：本周石油石化板块上涨0.93%，在30个行业指数中排名第22位。上证指数上涨1.79%，石油石化板块相对上证指数下跌0.86%。
• 子板块表现：石油开采、工程服务、油田服务等子板块表现较好，而油品销售及仓储子板块拖累整体表现，跌幅达2.48%。
• 个股表现：领涨个股包括广汇能源（+23.38%）、海利得（+20.29%）、博汇股份（+14.92%）等；领跌个股包括东方盛虹（-16.70%）、ST中天（-7.35%）、ST海越（-4.16%）等。
• 行业评级：整体评级为“增持”，建议投资者关注具备竞争优势的玻纤制造企业。

风险提示

• 政策风险
• 地缘政治风险
• 原油价格剧烈波动风险
• 全球新冠疫情持续恶化风险

行业评级体系

• 增持：预计未来6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：预计未来6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：预计未来6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

市场基准指数为沪深300指数。