20220308-东吴证券-通信行业点评报告_电信运营商持续推进回购增持计划_业务信心足_高分红_低估值_持续重点推荐_2页_450kb

通信行业点评报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年3月7日中国电信发布的增持公告，并结合中国移动、中国联通的回购及增持情况，对通信行业的整体发展趋势进行了点评。报告指出，三大电信运营商持续推进股份回购与增持计划，展现出对行业未来发展的坚定信心，同时强调了“东数西算”工程对运营商业务的积极影响，以及C端和B端业务的协同作用对提升公司基本面和分红比例的重要性。

主要观点

1. 运营商持续增持，彰显业务信心

• 中国电信集团自2021年9月22日起通过上交所系统增持股份，累计增持466,948,944股，持股比例提升至63.21%。
• 中国移动集团直接和间接持有公司股份合计约69.96%，并已回购363万股，涉及金额1.99亿元。
• 中国联通通过集中竞价交易方式累计回购513,314,385股，占总股本约1.66%。
• 三大运营商通过增持和回购计划，表明其对未来业务增长和行业前景的高度认可。

2. “东数西算”工程对运营商的双重利好

• 供给端：该工程将推动云网协同，利用西部地区土地、网络和电力成本低的优势，降低数据中心建设成本。
• 需求端：以运营商为核心的国资云将加速发展，天翼云和移动云收入在2021年中均实现超过100%的增长。
• 未来随着“东数西算”政策的推进，运营商及配套产业将持续受益，数据中心建设投资将进一步加大。

3. C端与B端业务协同提升基本面

• 5G渗透率提升带动ARPU（每用户平均收入）改善，C端业务逐步企稳。
• B端业务，尤其是云业务，发展势头强劲，成为公司收入增长的重要驱动力。
• 随着C端和B端业务的共同改善，运营商的盈利能力和分红比例有望进一步提升。

4. 高分红、低估值，投资价值凸显

• 中国电信2021年派息率不低于60%，计划在A股发行3年内提升至70%以上。
• 中国联通表示将提升2021年全年利润派息率。
• 当前运营商具备业绩改善、低估值和高分红的多重优势，被持续重点推荐。

关键信息

• 增持情况：

  • 中国电信：持股比例63.21%
  • 中国移动：合计持股约69.96%
  • 中国联通：回购比例约1.66%

• “东数西算”工程：

  • 推动数据中心建设，提升云业务发展。
  • 中国电信IDC机架数在2020年底超42万个，2021年新增约2.2万架，2022-2023年预计新增2.8万架和3.6万架。
  • 中国移动2020年底及2021年中可用机架数分别为26万架和37.2万架。

• 分红政策：

  • 中国电信计划提升派息率至70%以上。
  • 中国联通计划提高利润派息率。

• 推荐个股：

  • 中国电信（A/H）
  • 中国移动（A/H）
  • 中国联通（A/H）

风险提示

• “东数西算”工程启动节奏不及预期
• 国资云发展不及预期

投资建议

• 运营商当前具备高分红、低估值、业务基本面改善的特征，被持续重点推荐。
• 建议关注中国电信、中国移动、中国联通的A股和H股投资机会。

附注

• 本报告由东吴证券研究所发布，分析师为侯宾，研究助理为姚久花。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。