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棉花期货半年度报告总结

本报告由上海东证期货有限公司发布，重点分析2024年二季度棉花市场情况，涵盖国际和国内市场供需、行情展望及风险提示。以下是核心内容总结：

国际市场分析

24/25年度全球棉花供应预期宽松，主要出口国美国和巴西产量增加，结合天气风险（如高温、干旱、拉尼娜气候及大西洋飓风），供需格局可能进一步宽松，奠定国际棉价长期熊市基础。外盘投机空头头寸历史高位，短期打压力量有限，但若出现天气扰动，反弹空间有限。预计下半年ICE棉价运行区间65-85美分/磅，重点关注天气变化和CFTC持仓数据。

国内市场分析

国内棉花供应结构问题和需求疲软叠加，24/25年度产需平衡或无虞，产量预计560-590万吨，消费略增。下游纺织淡季加剧负反馈，新棉收购价预期在65元/公斤水平，成本支撑郑棉在13500-15800元/吨区间波动。政策如滑准税进口配额是关键变量，需防范流动性风险。

综合展望

短期（Q3）可能呈现弱反弹，但Q4受新棉供应压力趋弱，需关注“金九银十”旺季订单和政策调控。整体维持熊市观点，价格波动主要由天气和政策驱动。

风险提示

包括金融动荡、需求不及预期、产业政策超预期及产地天气风险等潜在因素，可能放大市场波动。

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。依据报告内容，建议投资者关注天气、订单和政策动态，以管理风险。