20240708-长江期货-棉纺产业周报_市场暂无明显变化_短中期偏弱运行_20页_3mb

报告摘要

长江期货棉纺产业周报-2024年7月8日

整体简况与周度观点

本周国内外花纱价格呈现震荡运行。从供给侧来看，新年度全球棉花供应预期增产，期末库存连续三年处于高位，需求端却增长乏力。

需求疲软：
1.  国内下游纺织企业持续亏损，开机率降低，纱线和坯布库存累积；
2.  针对原料棉花采取"随用随买"策略，备货十分谨慎。

供应过剩：
1.  印度的超高速增长与美国进口棉预计达到309万吨，加剧市场供应过剩；
2.  国内商业库存去库缓慢，导致内部供应宽松；
3.  本年度进口棉数量巨大，由郑州交易所调增至**310万吨**。

天气因素与周期转换：
1.  本棉花已进入关键生长时期，需高度关注7-10月北美及新疆地区的天气影响；
2.  7、8月为"金九银十"纺织旺季转换期，美国棉纺批发库存顺利去库，具备阶段性采购需求；
3.  同时需警惕11月美国总统大选可能连锁引发的贸易政策风险变数。

交易策略：
•   综合判断：整体看震荡偏弱，建议逢反弹做空；
•   关注底部支撑位（13000元/吨）与压力位（16000元/吨）；
•   皮棉加工企业建议高位套保；
•   纺织用棉企业可在低估值区适当采购，并购买看跌期权进行风险对冲；
•   投机者短期偏好逢高做空。

主要风险：
•   消费端萎缩超预期；
•   国内政策稳增长力度不足；
•   全球经济出现严重下滑；
•   产区天气突发异常。

市场回顾与数据摘要

本周国内外花纱价格震荡运行，产业基本面变化有限。

6月PMI及经济数据更新表明制造业持续处于收缩区间，非制造业扩张继续维持，显示出轻微但整体下滑趋势。美国就业数据超预期反弹，可能推迟美联储降息进程，加重出口压力。

6月中国棉市动态摘要：
1.  北疆地区公路运输车紧张，使铁路运量减幅显著高于公路，6月棉出疆总量环比锐减**48.5%**；
2.  印度5月服装出口额同比飙升**98.4%**，归因于棉花成本下降和季节性需求上升；
3.  欧盟3月服装进口同比下降，主要进口国包括中国（针织）与德国（机织）。

供需平衡表调整：
新年度全球棉产/消费/库存数据有所调整，产量、消费和期末库存环比小幅波动。
国内方面，本年度进口上调至310万吨，期末库存预期环比增加35万吨至**619万吨**。