医药行业供应链自主可控系列-制药设备：生物药需求有望引领行业新一轮发展，国产替代空间广阔-20220227-西南证券-59页_4mb

医药供应链自主可控系列——制药设备总结

核心内容

我国制药装备行业正迎来新一轮快速发展阶段，行业成长空间广阔，主要受生物药需求增长、固定资产投资周期重启以及国产替代进程加速等多重因素驱动。生物药设备国产化率较低，未来进口替代空间巨大，而国内企业在设备耗材领域逐步取得突破，成为行业发展的新增长点。

主要观点

• 行业增长：制药装备行业在2020年后进入上行周期，2020年行业增速回升至20%左右，预计未来仍将持续增长。
• 进口替代：我国生物药设备国产化率不到20%，但国内企业如东富龙、楚天科技等已在部分领域取得突破，具备替代潜力。
• 成本优势：一次性反应系统相较传统不锈钢反应器，总成本下降接近50%，建设周期短，适用于小批量生产场景。
• 耗材突破：生物药耗材如填料和一次性反应袋等领域，国内企业如纳微科技、乐纯生物等逐步实现技术突破，进口替代趋势明显。
• 国际化布局：全球化发展是药机企业未来的重要方向，海外收入持续增长，成为公司发展的重要支撑。

关键信息

制药装备分类与市场占比

制药装备包括八大类，其中药品包装设备占比超过50%，原料药机械、制剂设备、饮片设备等次之。随着生物药发展，生物大分子生产设备需求持续加速。

制药装备市场发展趋势

• 2020年全球生物药市场规模为3131亿美元，设备和耗材市场规模约为187亿美元，预计未来5年将保持8%-10%的增长。
• 我国生物药市场规模为3870亿元，设备和耗材市场规模约为175亿元，预计未来将保持20%以上的增长。

不锈钢反应器与一次性反应系统对比

色谱填料及层析柱

• 色谱填料是层析工艺的核心壁垒，研发难度较大，涉及基质材料、粒径分布、孔径大小、比表面积、官能团等。
• 国内企业如纳微科技、蓝晓科技等已实现部分技术突破，粒径分布控制在3%以内，孔径调控技术逐步成熟，具备替代进口产品的能力。

赛多利斯发展经验

• 赛多利斯作为全球生物药设备龙头企业，通过外延收购和自主研发，覆盖生物药生产全流程设备耗材。
• 公司营业收入从2011年的60亿元增长至2020年的187.4亿元，复合增速15.5%；净利润从2011年的3.4亿元增长至2020年的18.2亿元，复合增速20.5%。
• 公司发展策略包括扩展产品线、加强国际化、优化供应链，为我国药机企业提供了发展范本。

投资建议

• 推荐企业：楚天科技、东富龙、纳微科技等。
• 关注企业：新华医疗、迦南科技、泰林生物、森松国际、奥星生命科技等。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 研发不及预期
• 产品降价
• 医药行业政策风险