20231008-五矿期货-棉花月报_政策施压及旺季不旺_郑棉冲高回落_44页_1mb

棉花月报总结 2023/10/08

供应压力：

• 中央储备轮出数量累计648万吨，超出30-50万吨预期；进口棉滑准税配额发放至纺织企业，预计9月进口逐步增加。
• 新疆地区手摘籽棉采购价9元/公斤以上，机采棉价格待定；国内外棉花优良率低，USDA对产量预估下调，由干旱影响，秋季出口需求疲软，库存水平处于历史低位。

需求疲软：

• 下游纺织企业库存高企，9月纺纱厂开机率74.2%、织布厂开机率44.5%，低于往年同期水平，旺季需求未显现。棉纱库存高，导致需求萎靡。

库存情况：

• 商业库存维持低位：进口棉港口库存287万吨（同比增66万吨），国内库存2,366万吨和新疆库存4788万吨，总体库存近五年来处于低位。

市场展望与策略：

• 短期：政策压力与需求疲软限制上涨空间，上行和下行空间均小，建议短线观望。
• 中长期：需关注新年度棉花产量及储备售罄，以及进口增加可能影响供 需平衡。

整体评估：

• 供应和需求双弱，库存低而政策压力大，短期呈区间震荡；长期依赖新棉输出和国际局势。