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PVC 9月报总结：强成本+低库存，PVC或震荡偏强

核心内容

本报告对2023年9月PVC市场的走势进行了全面分析，涵盖8月行情回顾、基本面分析及9月行情展望。报告指出，8月PVC价格重心上移，主要受成本支撑增强和市场库存偏低的影响。同时，9月供应端检修较多，需求端受高价抑制，但终端淡季即将结束，出口窗口有望打开，整体市场或延续震荡偏强态势。

主要观点

1. 8月PVC行情回顾

• 价格走势：8月PVC价格重心上移，常州市场出库价从7月30日的9270元/吨上涨至8月27日的9370元/吨；期货主力01合约价格从8980元/吨上涨至9140元/吨。
• 成本支撑增强：电石产量较低，价格高位震荡，成本支撑显著增强。
• 供应端减产：由于电石供应紧张及价格过高，部分PVC企业被迫减产，整体产量下降。
• 需求端刚需为主：尽管原料价格偏高，但下游需求维持稳定，采购以小单刚需为主。
• 库存低位：华东及华南市场库存维持低位，交割临近，部分货源开始锁定。

2. 基本面分析

供应端：检修企业仍不少

• 8月共有19家PVC企业检修或临时停车，检修损失量约15.143万吨，环比减少4.36万吨，同比减少8.545万吨。
• 9月计划检修企业数量依然较多，包括华北、西北、华东等地的多个企业，检修损失量预计较大。

需求端：终端淡季结束，但高价抑制需求

• 8月终端需求偏弱，大厂开工率在5-6成，小厂更低，订单指数维持低位。
• 9月随着天气改善，终端淡季结束，订单有改善预期，但高价仍限制终端采购积极性，整体需求预计维持稳定。

出口端：出口窗口打开，出口量或增加

• 国际市场有所好转，印度等东南亚地区需求改善，台湾台塑货源紧张，外盘价格持续上涨。
• 8月出口套利窗口打开，出口订单增加；预计9-10月出口量将有所提升。

库存端：社会库存低位整理

• 华东样本库存从8月13日的约9.85万吨增至8月20日的12.44万吨，但整体仍处于低位。
• 电石法与乙烯法企业预售情况良好，市场供应偏紧，库存维持低位。

成本端：电石高位震荡，成本变动不大

• 8月电石价格因限电、能耗双控等因素上涨150-300元/吨。
• 若无长期限电限产，9月电石供应或略有改善，但价格高位运行，下跌空间有限。

基差与价差结构

• 基差已收窄至正常水平。
• 超额库存与PVC价格方向性较强，若供需走强，预计超额库存走低、价差走扩，价格或有上涨空间。

关键信息

• 价格走势：8月PVC价格重心上移，现货与期货均上涨。
• 供应情况：9月检修企业较多，供应端短期回升有限。
• 需求情况：终端需求受高价抑制，但淡季结束，订单预期改善。
• 出口预期：8月出口订单增加，9-10月出口量或提升。
• 电石成本：电石价格高位震荡，短期内难有大幅回落。
• 库存水平：华东及华南库存维持低位，市场供应偏紧。
• 风险提示：需关注宏观面不确定性及旺季不旺的风险。

9月行情展望

• 趋势判断：9月PVC市场或延续震荡偏强走势，主要受成本支撑和库存低位影响。
• 价格预期：PVC现货价格或维持高位，但上涨空间有限，恐高情绪可能升温。
• 重点关注：供应端检修情况、终端需求变化、出口订单增长、电石价格走势及宏观政策影响。

风险提示

• 市场价格波动较大，需关注宏观经济政策、限电限产政策及国际市场需求变化。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。