> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业投资总结 ## 行业评级 - **投资评级**：强于大市（维持） - **行业收盘点位**：9005.06 - **52周最高**：11180.33 - **52周最低**：4668.39 ## 投资要点 ### 贵金属 - **黄金**：利率压制贵金属价格，但黄金牛市未结束，配置盘增持增强市场信心。 - **白银**：价格下跌，但长期看涨逻辑未变。 ### 铝 - **库存去化**：国内铝库存持续去化，需求担忧缓解。 - **出口数据**：铝出口数据反弹，验证出口替代逻辑。 - **展望**：供给扰动与储能需求支撑铝价长牛，建议等待宏观抛压结束后增配。 ### 铜 - **价格走势**：铜价先抑后稳，宏观利空与基本面支撑形成博弈。 - **供给端**：海外铜矿复产推迟，全球铜矿产量下滑，铜市转向实质性短缺。 - **需求端**：国内传统淡季，但电网、光伏需求托底；海外新能源与制造业需求强劲。 - **库存**：全球交易所库存维持低位，持货商挺价意愿强。 - **展望**：短期高位震荡，中长期有望震荡偏强。 ### 锂 - **价格调整**：碳酸锂价格高位回调，但基本面支撑强劲。 - **供给端**：锂盐企业检修影响产量，远期供应有所补充。 - **需求端**：动力电池与储能需求饱满，价格回落刺激补货。 - **展望**：短期调整后，锂价有望重回偏强运行轨道。 ### 锡 - **价格走势**：锡价冲高回落，但具备坚实支撑。 - **供给端**：刚果金疫情与印尼政策带来不确定性，但尚未实质性影响。 - **需求端**：AI带动的半导体需求支撑消费，终端接受度上升。 - **展望**：建议右侧布局，一旦宏观转向，上行空间较大。 ### 钼 - **价格走势**：钼价回落，市场逐渐转为买方市场。 - **供需关系**：下游需求承压，供应端释放缓慢。 - **展望**：短期维持震荡走势，后期需等待海外需求传导。 ## 投资建议 - **推荐公司**：金钼股份、新金路、锡业股份、华锡有色、大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、赤峰黄金、紫金黄金国际、神火股份、紫金矿业等。 ## 风险提示 - **宏观经济波动**：可能对有色金属行业产生较大影响。 - **需求不及预期**：下游需求疲软可能压制价格。 - **供应释放超预期**：新增产能可能影响价格走势。 - **公司项目进度**：项目进展不及预期可能影响盈利能力。 ## 行业表现 - **板块涨幅**：本周有色金属行业涨幅为-0.9%，排名第9。 - **涨幅前五**：海星股份（53.0%）、新疆众和（25.0%）、博迁新材（24.5%）、龙磁科技（23.5%）、东方钽业（21.0%）。 - **跌幅前五**：万邦德（-23.0%）、锐新科技（-19.0%）、大业股份（-16.0%）、吉翔股份（-13.0%）、首钢股份（-10.5%）。 ## 价格走势 ### 基本金属 - **铜**：LME铜价格下跌0.14%。 - **铝**：LME铝价格上涨0.74%。 - **锌**：LME锌价格下跌0.64%。 - **铅**：LME铅价格上涨1.80%。 - **锡**：LME锡价格上涨0.41%。 - **镍**：LME镍价格下跌1.21%。 ### 贵金属 - **黄金**：COMEX黄金价格下跌0.79%。 - **白银**：COMEX白银价格下跌0.38%。 ### 新能源金属 - **碳酸锂**：价格下跌0.56%。 - **钴**：价格波动较大，但长期趋势未变。 ## 库存情况 - **铜**：全球交易所铜库存去库912吨。 - **铝**：全球交易所铝库存累库491吨。 - **锌**：全球交易所锌库存累库126吨。 - **铅**：全球交易所铅库存去库5669吨。 - **锡**：全球交易所锡库存去库354吨。 - **镍**：全球交易所镍库存去库113吨。 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（预期涨幅20%以上）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（-10%以下）。 - **行业评级**：强于大市（预期涨幅10%以上）、中性（-10%-10%）、弱于大市（-10%以下）。 - **可转债评级**：推荐（10%以上）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%-5%）、回避（-5%以下）。 ## 分析师信息 - **分析师**：李帅华、魏欣、杨丰源 - **联系方式**：lishuaihua@cnpsec.com、weixin@cnpsec.com、yangfengyuan@cnpsec.com ## 公司简介 - **中邮证券**：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，中国邮政集团有限公司绝对控股。 - **业务范围**：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。 - **分支机构**：全国58家分支机构，含29家分公司和29家营业部，1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。 ## 中邮证券研究所 - **北京**：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，邮编100050。 - **深圳**：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048。 - **上海**：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000。 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com