20260525-华龙期货-纯碱周报_纯碱_供给收缩_库存去化_需求疲弱_9页_634kb

纯碱市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年5月纯碱市场的供需情况、库存变化、利润水平以及下游玻璃行业数据，结合宏观政策对市场走势进行综合研判。

基本面分析

1. 供给情况

• 产量：截至2026年5月21日，国内纯碱产量为72.67万吨，环比下降4.84%，跌幅3.70万吨。
• 产能利用率：综合产能利用率为76.72%，环比下降3.92%。其中：
  • 氨碱产能利用率82.31%，环比下降6.57%。
  • 联产产能利用率60.45%，环比下降5.52%。
  • 16家年产能百万吨及以上企业产能利用率81.75%，环比下降1.85%。

2. 库存情况

• 总库存：截至5月21日，国内纯碱厂家总库存为177.60万吨，环比下降1.08%，降幅1.93万吨。
• 库存结构：
  • 轻质纯碱库存100.44万吨，环比下降0.50万吨。
  • 重质纯碱库存77.16万吨，环比下降10.07万吨。
• 同比库存：去年同期库存为167.68万吨，同比增加9.92万吨，涨幅5.92%。

3. 出货情况

• 出货量：当周出货量为83.24万吨，环比增加12.72%。
• 出货率：整体出货率为114.55%，环比上升17.86个百分点，显示检修带来的供给减量已部分传导至库存端。

4. 利润情况

• 联碱法利润：截至5月21日，理论利润为147元/吨，环比持平。
• 氨碱法利润：理论利润为-42.45元/吨，环比持平。

下游产业分析

1. 浮法玻璃行业供给端

• 日产量：截至5月21日，全国浮法玻璃日产量为14.51万吨，环比微降0.03%，但5月15日至21日产量环比上升0.45%。
• 同比产量：2026年5月15日至21日产量同比减少7.27%。

2. 浮法玻璃行业库存

• 总库存：截至5月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存为7645.5万重箱，环比增加0.06%。
• 库存天数：折库存天数为34.6天，环比减少0.2天。
• 区域库存：
  • 华北：1212.6万重箱，环比上升1.60%。
  • 华中：1042.2万重箱，环比上升1.65%。
  • 华东：1431.5万重箱，环比微降0.29%。
  • 华南：1063.2万重箱，环比微降0.37%。
  • 东北：940.0万重箱，环比上升0.49%。
  • 西南：1328.0万重箱，环比下降1.56%。
  • 西北：628.0万重箱，环比下降1.10%。

房地产产业数据

• 房地产开发投资：2026年1—4月全国房地产开发投资总额为23969亿元，同比增长-13.7%。
• 新开工面积：1—4月新开工面积为13900万平方米，同比减少22.0%。
• 竣工面积：1—4月竣工面积为11886万平方米，同比减少24.0%。
• 商品房销售面积：1—4月销售面积为25258万平方米，同比减少10.2%。
• 商品房销售额：1—4月销售额为23000亿元，同比减少14.6%。
• 区域销售情况：
  • 东部地区：销售面积11062万平方米，同比减少9.9%。
  • 中部地区：销售面积6838万平方米，同比减少7.8%。
  • 西部地区：销售面积6562万平方米，同比减少12.3%。
  • 东北地区：销售面积796万平方米，同比减少17.7%。

综合市场分析

• 市场走势：上周纯碱主力合约价格在1175-1206元/吨之间震荡，周度收盘微跌9元/吨，跌幅0.76%，报收1181元/吨。
• 供需特征：市场呈现“供给收缩、库存去化、需求疲弱”态势。
• 供给收缩：检修带来的供给减量对价格形成底部支撑。
• 库存去化：厂家库存环比下降，重质碱库存降幅明显，库存压力边际缓解。
• 需求疲弱：下游玻璃行业冷修持续推进，采购以低价刚需为主，囤货意愿低迷，对纯碱需求拉动有限。
• 宏观因素：房地产市场持续低迷，1—4月开发投资、新开工、竣工面积同比均下降，建材需求预期偏弱。

市场展望与操作建议

• 短期走势：市场或以低位区间震荡为主。
• 操作建议：
  • 单边操作：建议观望或区间操作，可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸，但需警惕估值风险。
  • 套利操作：暂无明确套利机会。
  • 期权操作：可考虑卖出虚值看跌期权以收取权利金，在震荡行情中增厚收益。

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