深度报告-20220906-中国银河-传媒互联网行业2022中报业绩总结_整体表现承压_静待业绩企稳_16页_1mb

报告摘要

2022年上半年，传媒互联网行业整体表现承压，营业收入和归母净利润均出现下滑。尽管行业现金流有所改善，但盈利能力受到显著影响。各细分板块表现分化，其中广告营销和影视动漫行业受疫情影响最大，而平面媒体和游戏行业相对抗压。

整体业绩承压：传媒行业实现营业收入2384.06亿元，同比下降6.69%；归母净利润221.62亿元，同比下降24.63%。
毛利率稳定，净利率下降：行业平均毛利率为33.37%，同比下降0.68%；净利率为9.52%，同比下降20.20%。
现金流改善：经营性现金流净额为221.26亿元，同比增长33.54%；现金流净额/营业收入为8.66%。
市场表现低迷：传媒行业市盈率处于历史低位，累计下跌23.22%，表现弱于沪深300指数。
细分行业分化明显：
- 游戏行业：营收略有回升，但盈利能力持续下降，部分公司表现突出。
- 互联网行业：营收与利润均有所回落，但政策边际转暖，估值处于低位。
- 影视动漫行业：受疫情影响严重，营收与利润大幅下降，行业整体亏损。
- 广告营销行业：营收下降，但仍是传媒行业中盈利相对较好的板块。
- 有线电视行业：营收小幅下降，盈利大幅下滑，尚未恢复至疫情前水平。
- 平面媒体行业：营收持续增长，盈利小幅下降，抗风险能力较强。

营业收入及归母净利润：
- 行业总收入2384.06亿元，同比下降6.69%。
- 平面媒体和游戏板块逆势增长，分别增长6.26%和1.79%。
- 归母净利润整体下滑，其中影视动漫板块亏损严重，同比减少126.04%。
毛利率及净利率：
- 平均毛利率为33.37%，同比下降0.68%。
- 净利率为9.52%，同比下降20.20%。
行业现金流：
- 经营性现金流净额为221.26亿元，同比增长33.54%。
- 平面媒体、游戏和影视动漫板块现金流净额较高，其中平面媒体和游戏行业增长显著。
市场表现：
- 传媒行业市盈率18.74倍，较历史均值低62.22%。
- 传媒行业表现弱于沪深300指数，累计下跌23.22%。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上