20241108-国元证券-南方传媒-601900.SH-2024年三季报点评_Q3利润总额增长良好_教育服务业务稳步推进_3页_647kb

南方传媒（601900）2024年三季报显示，公司前三季度实现营业收入647.8亿元，同比增长0.49%；归母净利润52.9亿元，同比下滑22.24%；扣非归母净利润54.7亿元，下滑11.35%。单季度看，2024年第三季度营收245.4亿元，同比增长27.1%，归母净利润23.0亿元，同比下降146.3%，扣非归母净利润21.6亿元，下滑18.50%。下滑主要由公司不再享受所得税免征优惠政策所致，但Q3利润总额同比增长16.8%。

教材教辅业务稳健，一般图书出版前三季度收入27.9亿元，同比下滑18.11%，毛利率28.3%。报媒业务发行量8431万册，广告订单额达63.58亿元，确认收入58.26亿元。公司积极布局新业态，11月通过合资成立“新世纪磨铁文化”以提升童书领域竞争力。粤教翔云数字教材平台覆盖广东省义教阶段超99%的学校、93.5%教师和79.7%学生，并参与设立广东南传德和创业投资基金，推动“文化+科技”发展。

预计2024-2026年归母净利润为87.8亿、98.2亿、106.1亿元，对应PE分别为14、13、12倍。维持“买入”评级。风险包括省内K12在校人数下滑和新业态推广不及预期。