20241101-东吴证券-南方传媒-601900.SH-2024年第三季度财报点评_销售费用率控制良好_一般图书大盘边际改善_3页_423kb

南方传媒（601900）2024年第三季度财报分析总结

一、业绩摘要

南方传媒发布2024年第三季度财报，单三季度收入约25亿元，同比增长3%。前三季度收入累计达65亿元，相比去年同期增长0.5%。
尽管所得税率升高导致整体净利润下滑，但公司成功降低了3pct的销售费用率，起到了一定的对冲作用。

二、盈利指标分析

• 总毛利率在前三季度略有上行至34%，较去年同期提升2pct。
• 前三季度归母净利润53亿元，同比下降22%，主要受税务政策与基数较高的影响。
• 公司调整了2024至2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为81亿、89亿和96亿元。

三、业务状况

• 一般图书业务持续承压，前三季度营收收入同比下降18%，受零售市场整体下滑的影响。
• 前三季度图书零售市场码洋同比下降4%，但第三季度已显示出边际改善的迹象，增速罕见反转为正。
• 尽管面临挑战，公司积极拓展教育产品及新业务布局。

四、战略布局

公司子公司南传投资作为主要股东参与设立总规模2000万元的创业投资基金，旨在挖掘新的增长机遇，进一步拓宽业务布局。

五、估值调整与评级

维持“买入”评级，调整PE估值为15-14-13倍，公司教育出版龙头地位与新业务发展释放的投资价值仍受到认可。

六、风险提示

需关注行业政策变动、宏观经济波动以及新业务进展不及预期等因素带来的不确定性影响。