20241106-国海证券-南方传媒-601900.SH-2024年三季报点评_收入稳健增长_2024Q3利润总额同比高增_5页_241kb

报告摘要

南方传媒（601900）2024三季报简要分析

报告要点概述

国海证券维持南方传媒“买入”评级。2024年前三季度，公司收入同比增长4.9%，业绩受高税率拖累明显下滑。第三季度单季度利润大幅下降，主要受投资收益减少及所得税率较高影响。公司积极通过成立合资公司拓展少儿图书出版业务，并保持稳健增长态势。预计2024-2026年业绩将持续承压，但未来通过拓展新业务、拥抱AI技术，有望逐步改善经营状况。

一、公司主要财务表现

营业收入：前三季度实现营收6478亿元，同比增长4.9%，Q3单季营收2454亿元，同比增速27.1%
净利润：前三季度归母净利润529亿元，同比降幅2224%，Q3单季净亏损230亿元，同比降幅1463%
利润总额：前三季度同比增长233%，主要来源于销售费用率下降及公司投资收益增加
现金流与资产：公司货币资金和交易性金融资产合计达2506亿元，现金储备充足

二、业务动向

积极拓展教育出版：前三季度一般图书出版业务增长178%，其中“新世纪磨铁”合资公司持续发力少儿图书市场。
所得税率影响显著：前三季度所得税率25.7%，出售资产并扣除所得税影响后利润总额仍保持增长。

三、分析师评级与预测

国海证券研究团队认为：

公司核心出版主业保持稳健，但高税率对公司盈利形成较大压力。尽管2024年业绩仍承压，但公司积极布局AI、教育新业态，未来三年有望实现稳定增长。预计2024-2026年营业收入分别为9923亿元、10697亿元、11557亿元，归母净利润分别为876亿元、954亿元、1048亿元，对应PE分别为14、13、12倍，维持“买入”评级。