20230115-华泰期货-甲醇周报_供需改善_小幅去库_11页_2mb

报告摘要

能源化工组研究报告总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，涵盖甲醇及相关产业链的市场分析、策略建议及风险提示。主要分析对象包括甲醇供需情况、港口库存、MTO开工率、下游产品开工率及地区价差等，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

1. 市场分析

甲醇开工率：1月卓创甲醇开工率为67.59%（-0.74%），西北地区开工率为80.7%（-0.26%），气头恢复小幅延后，产量小幅下调。
进口情况：伊朗春检导致1-2月进口逐步下降，预计1月13日至1月29日中国进口船货到港量为47.78万吨。
港口库存：本周卓创港口库存为81.0万吨（+2.5%），江苏港口库存为44.9万吨（+3.3%），浙江港口库存为20.2万吨（+0.3%）。
MTO开工率：下游MTO开工率有所回升，兴兴1.9已恢复，但盛虹斯尔邦、南京诚志一期、鲁西仍待复工，2-3月预计为累库预期。
传统下游开工率：传统下游加权开工率为32.9%（-1.5%），甲醛开工率为14.7%（-4.2%），二甲醚开工率为11.6%（+1.2%），醋酸开工率为70.3%（-5.7%），MTBE开工率为58.7%（+5.6%）。

2. 策略建议

单边策略：建议短期观望，等待价格进一步反弹后再配空MA。
跨品种套利：建议观望。
跨期套利：建议观望。

3. 利润分析

甲醇生产利润：内蒙煤头甲醇生产利润有所变化，需关注图3数据。
MTO利润：华东MTO利润（PP&EG型）波动，需参考图4。
进口利润：太仓甲醇-CFR中国进口价差、CFR东南亚-CFR中国、FOB美湾-CFR中国、FOB鹿特丹-CFR中国等价差数据均显示波动，需关注图5至图8。

4. 地区价差

地区价差数据包括鲁北-西北、华东-内蒙、太仓-鲁南、鲁南-太仓、广东-华东、华东-川渝等，均显示不同幅度的价差波动，具体数据见图31至图36。

关键信息

联系方式：
- 潘翔：0755-82767160 | panxiang@htfc.com | 从业资格号：F3023104 | 投资咨询号：Z0013188
- 梁宗泰：020-83901031 | liangzongtai@htfc.com | 从业资格号：F3056198 | 投资咨询号：Z0015616
- 陈莉：020-83901030 | cl@htfc.com | 从业资格号：F0233775 | 投资咨询号：Z0000421
- 康远宁：0755-23991175 | kangyuanning@htfc.com | 从业资格号：F3049404 | 投资咨询号：Z0015842
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。
风险提示：
- 原油价格波动
- 煤价波动
- MTO装置开工摆动

图表概览

图1：甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期
图2：甲醇分地区现货-主力期货基差
图3：内蒙煤头甲醇生产利润
图4：华东MTO利润（PP&EG型）
图5：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）
图6：CFR东南亚-CFR中国
图7：FOB美湾-CFR中国
图8：FOB鹿特丹-CFR中国
图9：甲醇港口总库存
图10：江苏港口库存
图11：江苏港口可流通库存
图12：太仓提货量
图13：浙江港口库存
图14：华南港口库存
图15：MTO/P开工率（含一体化）
图16：中国甲醇开工率（含一体化）
图17：中国西北甲醇开工率（含一体化）
图18：内地工厂样本库存
图19：西北工厂样本库存
图20：华东工厂样本库存
图21：西南工厂样本库存
图22：内地待发订单量
图23：西北工厂待发订单量
图24：华东工厂待发订单量
图25：西南工厂待发订单量
图26：传统下游加权开工率
图27：甲醛开工率
图28：二甲醚开工率
图29：MTBE开工率
图30：醋酸开工率
图31：鲁北-西北价差
图32：华东-内蒙价差
图33：太仓-鲁南价差
图34：鲁南-太仓价差
图35：广东-华东价差
图36：华东-川渝价差

免责声明

本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
报告观点和结论仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
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