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甲醇周报总结：港口延续去库，多空博弈持续

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现偏弱震荡态势，期现货价格均有下行压力。港口库存延续去库趋势，但沿海地区甲醇价格仍维持升水，反映出市场供需格局的微妙变化。进口成本受国际天然气价格回落影响，支撑力度减弱。下游需求方面，传统下游开工率略有回升，而MTO装置部分进入检修期，导致沿海需求缩量。整体来看，甲醇市场多空因素交织，基本面变化不大，建议采取震荡操作策略。

主要观点

1. 期现货价格及价差走势

• 甲醇主力合约2201本周偏弱震荡，周五收盘2639元/吨，周跌幅2%。
• 港口基差走强，升水超100元/吨。
• 内地甲醇市场震荡下跌，沿海市场稳中偏弱。

2. 现货价格及产销区价差

• 内蒙周均价2364元/吨，下降0.88%。
• 山东周均价2783元/吨，上涨1.05%。
• 太仓周均价2758元/吨，下滑0.86%。
• 广东均价2713元/吨，较上周下跌1.67%。
• 主产区企业仍有出货压力，存在调降空间。
• 沿海MTO装置开始停车检修，需求缩量，但进口量难以明显增加。

3. 外盘价格及内外价差

• 外盘美金长约仍在商谈中，远月到港非伊船货参考商谈价在350-390美元/吨。
• 欧美甲醇市场弱势回撤，欧洲价格参考350欧元/吨，美国价格参考120-128美分/加仑。
• 国际天然气价格回落至4.1美元/MMBtu，天然气制甲醇进口成本1672元/吨，沿海支撑转弱。

4. 甲醇开工率

• 国内甲醇整体装置开工负荷为66.37%，环比上涨1.57个百分点，同比下滑7.61个百分点。
• 西北地区开工负荷80.23%，环比上涨3.67个百分点，同比下滑5.09个百分点。
• 西南地区开工负荷下滑，西北地区提升，全国开工负荷上涨。

5. 甲醇进出口量

• 10月进口85.28万吨，环比下降2.68%，同比减少31.16%。
• 2021年累计进口948.96万吨，同比减少12%。
• 10月出口2.43万吨，环比下降62.38%，同比增加242.92%。
• 2021年累计出口37万吨，同比增加443.64%。

6. 港口库存

• 沿海甲醇库存85.08万吨，环比下降8.32%，同比下降27.8%。
• 沿海可流通货源预估在20.6万吨附近。
• 预计12月中上旬进口船货到港量52万吨，主要流向下游工厂，需关注后期转口和刚需提货速度。

7. 上游成本及利润

• 煤价偏弱震荡，秦皇岛5500动力煤现货稳定在1090元/吨左右。
• 内地甲醇生产成本略有抬升至2700元/吨左右，煤制甲醇亏损部分修复。
• 内蒙煤制甲醇利润维持在合理区间。

8. 下游需求

• 甲醇下游加权开工率约65%，环比上涨4%。
• 传统下游加权开工率约42%，环比下降0.8%。
• 甲醛行业样本开工负荷19.27%，环比上涨0.3%。
• 二甲醚行业开工负荷16.06%，环比下降0.09%。
• 冰醋酸开工负荷80.18%，环比上涨0.38%。
• DMF开工负荷71.69%，环比上涨1.9%。
• MTO装置平均开工负荷75.91%，环比上涨3.81%；外采甲醇的MTO装置平均负荷66.73%，环比上涨2.6%。
• 宁波富德60万吨/年MTO即将进入检修，沿海需求缩减。

关键信息汇总

后市展望

• 供应端：国内甲醇开工率小幅回升，西北地区提升明显，西南地区有所下滑，整体供应压力仍存。
• 库存端：港口库存持续去库，但沿海需求疲软，需关注进口船货到港及下游提货节奏。
• 需求端：MTO装置开工率回升，但部分装置进入检修，沿海需求缩量；传统下游开工率略有波动，整体需求偏弱。
• 价格走势：甲醇市场多空因素交织，基本面变化不大，建议采取震荡思路操作。

操作建议

• 建议投资者关注港口库存变化及下游需求动态。
• 沿海需求因MTO检修而缩减，需警惕短期回调风险。
• 震荡思路操作，避免盲目追涨杀跌。

分析师：郑浙予
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