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晨会集萃总结

核心内容概述

本晨会集萃主要涵盖了宏观市场表现、重点推荐股票、行业分析及投资建议等内容，重点聚焦于外部利率变化、视频号商业化、特斯拉产销情况及碳中和政策下的行业机会。

主要观点

宏观市场分析

• 3月第3周资产表现：美股指数下跌，但价值股回撤小于成长股；Wind全A指数下跌1.39%，成交额3.7万亿元，成交量继续萎缩。国防军工、轻工制造和纺织服装表现领先，电子、石油石化和非银金融等行业表现靠后。
• 3月第4周资产配置：权益市场开始风格轮动，债券市场信用溢价回落，商品市场原油价格可能剧烈波动，汇率方面人民币拥挤度下降至较低位置。海外流动性拐点临近，市场对海外资产的配置意愿有所提升。

腾讯视频号分析

• 视频号是腾讯在短视频时代的最后一张船票，其算法机制结合了社交推荐与算法推荐。
• 视频号商业模式包括广告、电商等，其中广告和电商是主要看点。视频号内容生态仍需丰富，预计头部内容将带动内容消费规模扩大。
• 若视频号深度商业化开启，广告和电商收入空间有望逐步打开，成为腾讯新的增长引擎。
• 建议关注腾讯控股，彭博预测其2020-2023年PE分别为41/32/26/21倍。

特斯拉产销分析

• 特斯拉2020年全球销量达45.8万辆，同比增长50.4%，其中中国销量增长显著，占比达30%。
• 2020年，特斯拉在中国主要销售集中在东部及沿海发达地区，未来将向非限牌的中西部地区扩散。
• 国产Model Y的推出将进一步点燃中国消费者购车热情，预计2021年销量达35万辆。
• 建议关注受益于特斯拉产销扩大及国产化率提升的产业链相关标的，包括热管理、内饰、汽车电子和底盘件等。

碳中和政策影响

• 碳中和政策利好钢铁、冶金、核能等领域的节能技术发展，相关企业如江苏神通、新奥能源等有望受益。
• 江苏神通子公司瑞帆节能斩获大单，预计2021年营收将达1.9亿元，归母净利润将有所提升。
• 新奥能源2020年核心利润同比增长18.2%，预计2021年核心利润增速不低于15%。

保险行业动态

• 中国太平2020年H2 NBV同比+54%，利润同比+62%，全年EV同比+18.8%，核心指标超预期。
• 公司预计负债端低点已过，后续有望迎来强劲反转，当前PEV仅为0.3倍，处于历史底部区间，维持“买入”评级。

蓝色光标业绩表现

• 蓝色光标2020年营收同比增长44.20%，2021年Q1经营性利润创新高，国内外业务全面向好。
• 公司具备较强的规模优势和增长能力，未来有望受益于视频化、5G科技等带来的营销新变化，建议持续关注。

风华高科分析

• 公司2020年营收同比增长31.54%，归母净利润同比增长5.86%，毛利率显著提升。
• 2021年轻装上阵，重研发+推激励+稳扩产，开启高增长周期。预计2021-2023年盈利预测为15.6/23.4/30.3亿元，维持“买入”评级。

旭升股份业绩表现

• 公司2020年营收同比增长48.3%，归母净利润同比增长61.1%，受益于新老客户放量。
• 随着特斯拉2021年产能爬坡和Model Y销量增长，公司业绩有望延续高增长，预计2021-2022年归母净利润为4.8亿元、6.5亿元，维持“增持”评级。

海格通信分析

• 公司2020年营收和净利润稳步增长，业务持续突破，推动“5G+北斗”应用蓬勃发展。
• 公司在特殊机构市场竞争力突出，预计2021-2023年净利润分别为6.8、7.8和9.2亿元，维持“增持”评级。

国际医学激励计划

• 公司推出2021年限制性股票激励计划，覆盖范围广，有助于激发核心员工积极性。
• 业绩目标设定为2021-2023年营收增长不低于80%、160%和260%，目标价18.37元，予以“买入”评级。

关键信息

资产配置建议

• 权益市场：对外部利率逐渐钝化，开始风格轮动，建议关注具备高增长潜力的行业。
• 债券市场：信用溢价回落，关注信用债机会。
• 商品市场：原油供求同步恢复，价格可能剧烈波动。
• 汇率市场：人民币拥挤度下降，建议关注汇率波动带来的机会。
• 海外市场：SLR豁免取消，流动性拐点临近，关注海外资产配置。

重点推荐股票

公司	调入时间	评级
泸州老窖	20200630	买入
深信服	20201130	买入
劲嘉股份	20201231	买入
领益智造	20210131	买入
生物股份	20210131	买入
腾讯控股	20210228	买入
拓邦股份	20210228	买入
中国长城	20210228	买入
云铝股份	20210228	买入
荣盛石化	20210228	买入
华设集团	20210228	买入
旗滨集团	20210228	买入
恒立液压	20210228	买入
春风动力	20210228	买入
瀚蓝环境	20210228	买入
伟明环保	20210228	买入
岱美股份	20210228	买入
常熟汽饰	20210228	买入
青岛啤酒	20210228	买入
一心堂	20210228	买入
安踏体育	20210228	买入
邮储银行	20210228	买入

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
海优新材	买入(首次)	20210322	21/22EPS 4.88/6.30, TP146
友邦保险	买入(首次)	20210322	21/22/23EPS, TP140.15
招商银行	买入(调高)	20210322	21/22/23EPS 4.45/5.03/5.62, TP65.15
绿城管理控股	买入(首次)	20210321	21/22EPS, TP5.3
中国巨石	买入(调高)	20210321	21/22/23EPS 1.35/1.72/1.94, TP29.7
安井食品	买入(首次)	20210320	21/22EPS 3.17/4.29, TP249
科拓生物	买入(首次)	20210320	21/22EPS 1.46/1.82, TP73
神剑股份	买入(首次)	20210320	21/22EPS 0.19/0.25, TP
百度集团-SW	买入(首次)	20210318	21/22EPS 1.00/1.00, TP

风险提示

• 宏观风险：疫情再爆发、信用下降超预期、行业景气度回落早于预期、货币政策收紧、宏观经济下行风险、海外不确定性升级。
• 行业风险：特斯拉产销不及预期、新客户及新业务拓展不及预期、公司综合能源业务扩张不及预期、MLCC扩产不及预期、下游发展不及预期、技术进步不及预期、相关诉讼可能败诉引发高额赔偿。
• 市场风险：宏观经济变化对广告投放影响、国内外疫情不确定性、广告主投放意愿不确定性、蓝标在线业务拓展进度不达预期、合同执行进度慢于预期、广告系统平台上线不及预期、电商转化率不及预期、视频号商业化不及预期、股票激励费用影响业绩表现。