20221220-东兴证券-航空机场11月数据点评_需求触底反弹_供给有序恢复_9页_1022kb

航空机场行业11月数据点评总结

核心内容

2022年11月，中国航空业景气度跌入谷底，主要受疫情扩散影响，国内航线运力投放仅为2019年同期的36%-37%。然而，随着“二十条”与“新十条”政策的逐步放开，行业在12月迎来显著需求反弹，国内客运航班量迅速回升，国际航线运力也持续增长。

主要观点

• 需求触底反弹：12月7日“新十条”发布后，国内客运航班量从4254架次增至7127架次，随后继续上升至7594架次，显示政策放开对需求端的积极影响。
• 春运预期乐观：经历连续两年“就地过年”，今年春运需求有望出现报复性反弹，携程数据显示春运期间机票搜索量已接近疫情前水平。
• 供给端逐步恢复：根据民航局《安全有序恢复航空运输市场的工作方案》，2023年1月6日前国内航班量恢复至2019年70%，1月7日至1月31日恢复至88%，行业供给端恢复趋势明确。
• 国际航线恢复提速：国际航线运力持续提升，机票价格已进入正常区间，降价幅度收窄，行业供需关系趋于稳定。
• 客座率相对稳定：11月各航司客座率维持在65%左右，显示出航司优先保障运营以缓解现金流压力的策略。
• 机场吞吐量有望修复：广州白云机场受疫情影响较大，但12月数据较11月明显修复，其他主要机场亦呈现回升趋势。

关键信息

行业数据概览

• 股票家数：130家
• 行业市值：31879.24亿元
• 流通市值：25114.37亿元
• 行业平均市盈率：22.05倍

政策恢复节奏

• 2023年1月6日前：恢复至2019年日均客运航班量的70%，最高不超过11280班（国内不超过9280班）
• 2023年1月7日至1月31日：恢复至2019年日均客运航班量的88%，最高不超过13667班（国内不超过11667班）

风险提示

• 疫情持续时间超预期
• 宏观经济下行
• 民航政策变化
• 安全事故
• 油价汇率大幅波动
• 异常天气因素

投资建议

行业政策与基本面已进入转折点，需求端触底反弹，供给端有序恢复，未来3-6个月行业有望持续回暖。因此，建议市场关注航空机场行业后续表现，投资前景乐观。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

未来3-6个月行业大事

• 2023-1-10：民航局公布2022年12月民航运行数据
• 2023-1-15：上市公司披露2022年12月运行数据

分析师简介

• 曹奕丰：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验
• 现任东兴证券研究所交通运输行业研究员，兼任能源与材料组组长

联系方式

• 电话：021-25102904
• 邮箱：caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005

东兴证券研究所联系方式

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