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军工板块配置机遇分析总结

核心内容概述

本文分析了当前国际形势下，中国军工产业面临的机遇与挑战。面对美国在台海地区的军事挑衅行为，中国加快了军事现代化建设的步伐，提出了“2027·2035”建军目标。这一目标的实现将推动军工行业进入快速发展阶段，尤其是主战装备从“研制”向“批量建设”转变，为军工板块带来持续、稳定的发展机遇。军工板块成为当前资产配置的重要方向之一。

主要观点

1. 政策导向明确

   • 《“十四五规划”和2035年远景目标的建议》为军工行业指明了发展方向，提出到2027年实现建军百年目标，2035年基本实现国防和军队现代化。
   • “十四五”是国防军工建设的关键时期，政策由“强军目标稳步推进”向“备战能力建设”转变，推动军工产业链全面升级。

2. 军费开支持续增长

   • 2021年全国国防支出预算为13795.44亿元，同比增长6.8%。
   • 近10年我国军费开支占GDP比重稳定在1.65%-1.80%之间，军费增速高于GDP增速，为军工行业提供有力支撑。
   • 国防支出结构中，人员生活费、训练维持费和装备费各占三分之一，装备费增长趋势显著，推动军工装备需求。

3. 军工板块迎来发展红利期

   • 随着主战装备列装加速，军工产业链迎来景气度提升，相关企业将受益于订单增长和行业需求拉动。
   • 航空发动机、新材料、国防信息化三大领域成为重点投资方向。

关键投资领域

航空发动机

• 我国航空产业正向“空天一体，攻防兼备”目标迈进，航空发动机作为瓶颈，将在“十四五”期间进入加速发展期。
• 建议关注航空龙头企业，如航发动力（600893.SH）。

新材料

• 随着主战机型更新换代和发动机生产放量，新材料应用比例上升。
• 高性能合金、碳纤维、芳纶及复合材料等具有广阔成长空间。
• 建议关注西部超导（688122.SH）、**光威复材（300699.SZ）**等企业。

国防信息化产业

• 国防信息化将提升军队作战能力，同时推动新型武器装备列装。
• 北斗产业化、网络安全和数据安全成为国家总体安全战略的重要组成部分。
• 建议关注军工电子、军工通信、卫星导航、雷达、信息安全等领域，相关企业包括绿盟科技（300369.SZ）、**振华科技（000733.SZ）**等。

市场行情简析

• 本周主要指数表现：上证综指上涨0.43%，深证成指上涨0.86%，沪深300上涨0.50%，创业板指上涨0.68%，科创50下跌3.69%。
• 申万一级行业表现：钢铁、通信、采掘、化工、食品饮料涨幅居前；汽车、农林牧渔、电子、房地产、交通运输跌幅居前。
• 北上资金：净流入17亿元，主要流入中国平安、万华化学、山西汾酒等个股。
• 融资融券：两融余额为18082亿元，占A股流通市值比例为2.59%。
• 新股募资：本周增发与IPO共募资99亿元，限售股解禁规模达1188亿元。

估值水平分析

• 全部A股PE（TTM）：17.63，较上周上升0.05。
• 非金融石油石化PE：26.10，较上周上升0.17。
• 科创板PE：61.80，较上周下降1.67。
• 创业板PE：52.55，较上周上升0.07。

风险提示

• 政策推进不及预期可能影响军工行业的发展节奏。
• 业绩兑现不及预期可能导致投资回报不及预期。

重要政策及事件回顾

• 国务院常务会议部署中央预算执行和其他财政收支审计整改工作。
• 《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》发布。
• 全国碳排放权交易市场正式启动，交易中心设在上海。

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告数据来源合法合规，分析基于分析师职业理解，结论独立、客观。
• 报告仅供专业投资者使用，非专业投资者请谨慎对待。
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分析师信息

• 分析师：朱斌
• 执业证号：S1250515070001
• 联系方式：021-68415861，zhbin@swsc.com.cn

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