20230312-国金证券-军工行业研究_一体化国家战略体系建设开启_沙特伊朗北京谈话取得重要成果_13页_1mb

军工行业分析总结

核心观点

1.1 两会关注战建备及一体化国家战略体系，筑牢军工行业发展基础

• 全面加强练兵备战：2023年政府工作报告持续强调全面加强练兵备战，创新军事战略指导，大抓实战化军事训练，为军机、舰船等装备补充及导弹等武器发展提供长期支撑。
• 加强战建备统筹：加强国防和军队建设重大任务战建备统筹，推动国防科技和武器装备重大工程实施，加速科技向战斗力转化，实现战、建、备一体推进。
• 一体化国家战略体系：提升国家储备维护国家安全的能力，增强供应链韧性，核心赛道龙头公司地位有望进一步加强，为军工行业长期发展奠定基础。

1.2 沙伊北京对话后恢复两国外交关系，中国和平崛起势不可挡

• 沙伊和解：沙特与伊朗在北京对话后恢复外交关系，为中东和平稳定打开新局面。
• 中国外交角色：中国作为建设性斡旋者，展现了和平崛起和维护国际安全的坚定立场。
• 区域影响：沙伊和解对也门、叙利亚、利比亚等地区局势具有正向外溢作用。

本周行情回顾

2.1 板块指数表现

• 军工指数下跌1.97%，跑赢创业板指数、沪深300指数和上证综指。
• 军工指数排名：在申万31个一级行业板块中排名6/31，较上周排名提升3位。
• 市场对比：军工指数分别跑赢创业板指0.18pct，跑赢沪深300指数1.99pct，跑赢上证综指0.98pct。

2.2 军工板块估值

• 军工板块PE为65.87，处于近5年历史PE的13.7%分位水平，估值仍处于较低水平。
• 细分板块表现：
  • 航天装备：PE为83.1，处于75.5%分位，较上周上升。
  • 航空装备：PE为59.7，处于28.9%分位，较上周略有下降。
  • 军工电子：PE为54.0，处于47.8%分位，较上周略有下降。
  • 地面兵装：PE为49.6，处于50.4%分位。
  • 航海装备：PE为248.8，处于88.5%分位，估值处于历史高位。

2.3 个股行情回顾

• 涨幅前五：

  • 金信诺 (+27.5%)
  • 中国卫通 (+25.3%)
  • 奥普光电 (+11.1%)
  • 亚光科技 (+10.3%)
  • 盛路通信 (+8.3%)

• 跌幅前五：

  • 亚星锚链 (-10.9%)
  • 长城军工 (-9.9%)
  • 江龙船艇 (-8.7%)
  • 景嘉微 (-8.3%)
  • 航天动力 (-7.7%)

2.4 军工主题基金表现

• 周表现：多数军工主题基金下跌，但跌幅相对较小。
• 年初至今表现：部分基金如长盛航天海工装备 (+1.0%) 表现较好，其余多数基金表现不佳。

行业动态

3.1 新股追踪

• 新上市公司表现：部分新上市公司如纳睿雷达、中无人机等表现较好，部分则表现一般。
• 市场关注度：新上市公司的业务范围涵盖雷达系统、无人机、高端无线电测试设备等。

3.2 上市公司公告

• 股权激励：中航沈飞、航宇科技等公司发布股权激励相关公告。
• 并购重组：中直股份计划通过发行股份购买直升机业务。
• 战略合作：北摩高科与索通发展签署合作协议，共同开发新材料在锂电池和电解铝行业的应用。
• 技术中心认定：利君股份被认定为国家企业技术中心，提升技术创新能力。

3.3 行业新闻速览

• 国内动态：

  • 中国援赞军事医疗专家组授勋。
  • 2023年国防支出增长7.2%，达到1.58万亿元。
  • 山东舰即将远航，可能与辽宁舰编队训练。
  • 天绘六号A/B星发射成功，用于地理信息测绘等任务。
  • 中国援柬扫雷项目启动。

• 国际动态：

  • 土耳其谴责以色列军事行动。
  • 北约举行“活力魔鬼鱼-2023”反潜演习。
  • 王毅称沙伊北京对话是和平的胜利。
  • 美国2024财年国防预算增长3.2%，达8420亿美元。
  • 韩国发布新版国防改革计划，推进“AI科技强军”。

风险提示

• 武器装备定型列装节奏慢于预期：可能影响军工企业业绩表现。
• 军品市场格局变化：随着民营企业参与和市场化招标推进，市场格局可能发生变化。
• 国企改革进度和效果不及预期：可能影响企业效率提升与业绩释放。

投资建议

• 型号放量需求：运输机、新型飞机、发动机主机厂方向具备长期支撑能力，盈利能力有望迎来拐点。
• 国产替代：军工电子细分市场及未来作战新兴领域如无人机、低轨卫星、电磁方向具有强国产替代属性。
• 股权激励：首次推出股权激励、具备较大边际改善预期的军工企业值得关注。
• 推荐标的：
  • 航宇科技：高弹性标的。
  • 中航重机：航空锻铸造龙头。
  • 振华科技：军用元器件一体化平台。
  • 航天电器：首推股权激励方案。
  • 中航西飞：运输机和战略威慑机型唯一上市平台。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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