20180909-万联证券-银行行业周报_板块政策利好不断_11页_929kb

银行行业周报总结

核心内容

本周银行行业周报聚焦于政策利好、市场表现、流动性变化及行业公司动态，整体呈现政策支持与市场调整并存的格局。

主要观点

• 政策利好持续：财政部发布小微企业贷款利息收入免征增值税政策，央行与工商联召开小微企业金融服务座谈会，显示政策层面对银行业支持不断。
• 资本补充计划：多家银行通过债券融资补充资本，市场预期8月社融和新增信贷数据低于预期，反映当前金融环境的调整趋势。
• 利率下行预期：在宏观经济周期演进和宏观政策相机调整的背景下，利率下行预期增强，具备明显债性特征的银行更具投资机会。
• 推荐方向：继续推荐国有大行及零售业务占比高的股份制银行。

关键信息

市场表现

• 上周银行指数（中信一级）下跌1.90%，跑赢沪深300指数1.88个百分点，在29个一级行业中排名第六。
• 年初至今银行板块整体下跌8.12%，跑赢沪深300指数跌幅10.57个百分点，排名第三。
• 上周仅常熟银行、上海银行和光大银行实现正收益；年初至今，仅上海银行和招商银行实现正收益。

流动性与市场利率

• 央行上周无资金回笼也无资金投放，本周无逆回购到期，9月14日将有1000亿三个月期国库现金定存到期。
• 上周理财产品收益率维持高位，9月2日1月期、3月期、1年期产品预期年化收益率分别为4.52%、4.59%、4.78%。
• 同业存单实际发行规模为4510亿元，平均票面利率为3.22%，处于低位。

行业及公司要闻

行业要闻

• 小微企业税收优惠：财政部、税务总局9月5日下发通知，明确小微企业贷款利息收入免征增值税。
• 外汇市场准入：央行允许境外参加行选择间接或直接进入境内银行间外汇市场，但仅限于两个渠道之一。
• 流动性充裕：央行连续13个交易日暂停逆回购操作，显示流动性处于合理充裕状态。
• 服务进出口增长：2018年1-7月我国服务进出口总额29754亿元，同比增长9.9%。
• 风险防控重点：银保监会强调需重点防控互联网金融、房地产泡沫、不良贷款及地方政府隐性债务等风险。
• 公司治理改革：银保监会推进银行业金融机构公司治理改革，深化防范化解金融风险攻坚战三年行动方案。

公司要闻

• 再融资动态：
  • 贵阳银行获准非公开发行5,000万股优先股。
  • 中国银行发行400亿元二级资本债券，票面利率4.86%，附第5年末赎回权。
  • 浦发银行发行200亿元二级资本债券，票面利率4.96%，附有条件赎回权。
  • 张家港行获准公开发行25亿元可转换公司债券。
• 限售股流通：杭州银行将有149,234股限售股上市流通，涉及2名股东。
• 设立子公司：工商银行在奥地利设立子公司，提升在欧洲及中东欧地区的跨境金融服务能力，并完善“一带一路”沿线国家的网络布局。

风险提示

• 行业监管超预期：政策执行力度可能超出市场预期，影响行业运行。
• 市场系统性风险：市场下跌可能引发系统性风险，需警惕。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师郭懿独立、客观撰写，具有证券投资咨询执业资格，未因本报告获得任何形式的补偿。

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