20150525-华融证券-汽车行业周报_新能源汽车利好不断_13页_659kb

报告摘要

汽车行业周报（5.18-5.24）总结

核心内容

2015年5月18日至24日期间，中国汽车行业整体呈现积极态势，尤其在新能源汽车领域利好政策不断，带动板块上涨。然而，主要原材料价格波动及宏观经济压力仍为行业带来一定风险。

主要观点

新能源汽车政策利好：
《中国制造2025》将“节能与新能源汽车”列为发展重点，北京市宣布自2015年6月1日起，纯电动小客车不受工作日高峰时段区域限行措施限制，同时三部委对新能源车船免征车船税，节能车减半征收。
行业趋势转向结构性投资：
中国汽车市场已进入平稳增长阶段，未来年销量增速预计低于10%，投资机会逐渐从销量驱动转向节能环保、电子化、智能化等结构性方向。
板块表现亮眼：
上周汽车板块整体上涨11.85%，跑赢沪深300指数4.62个百分点。其中，汽车销售与服务板块领涨，涨幅达16.81%，零部件板块表现突出，部分个股涨幅超过30%。
个股表现：
比亚迪（+25.0%）在乘用车板块涨幅领先；海伦哲（+40.6%）和中国汽研（+23.4%）在商用车板块表现优异；继峰股份（+53.3%）、鸿特精密（+33.8%）、南方轴承（+31.6%）在零部件板块涨幅居前；申华控股（+20.0%）、庞大集团（+19.9%）、漳州发展（+18.0%）在销售与服务板块表现突出。
原材料成本风险：
天然橡胶价格虽下滑但仍处高位，国际原油价格小幅上涨，导致汽车使用成本上升，对行业利润形成压力。
市场估值与前景：
当前汽车板块估值高于历史平均水平，但受政策推动及深港通等因素影响，未来有望进一步提升。同时，需警惕宏观经济下行对估值的拉低风险。

关键信息

行业数据概览

2015年4月汽车产销：
产量207.97万辆，环比下降8.93%；销量199.45万辆，环比下降10.98%。
1-4月汽车产销同比增速继续放缓，销量同比增长2.77%。
细分市场表现：
- 乘用车销量同比增长3.27%，其中SUV销量同比增幅最大（48.49%）。
- 商用车销量同比下降17.61%，其中客车销量同比下降2.24%，货车销量同比下降19.80%。
- 新能源汽车生产量：4月9060辆，同比增长1.5倍；1-4月累计生产3.44万辆，同比增长近3倍。
经销商库存与市场预期：
4月经销商库存预警指数为60.50%，库存压力较3月有所缓解，但仍高于警戒线。预计全年销量增速在6.0%左右，市场整体承压。

投资策略

重点方向：新能源、车联网、国企改革。
推荐关注：
- 与新能源客车相关的优质企业。
- 具有国企改革预期的个股。

风险提示

更多城市实施汽车限购政策。
行业利好政策未达预期。
基础设施建设进度不及预期。
宏观经济大幅下行。

投资评级定义

公司评级	行业评级
强烈推荐	看好
推荐	中性
中性	中性
卖出	-

新三板行情

部分公司表现：
- 江西广蓝（831139.OC）涨幅36.46%，振幅184.02%。
- 雷帕得（831613.OC）涨幅3.59%，振幅8.21%。
- 金洪股份（831376.OC）跌幅-55.38%，振幅21.38%。
- 其他多数公司周涨跌幅为0%或负值，市场表现分化。

分析师信息

分析师：刘宏程
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