2017-光热发电专题研究：政策利好不断，行业前景可期_30页-1mb

报告摘要

证券研究报告总结：光热发电专题

核心内容

光热发电作为新能源领域的重要组成部分，正受到政策和市场的双重支持。其核心优势在于具备储热能力，可以作为基荷电源，与光伏发电形成互补关系。行业具有高进入壁垒，目前由少数龙头企业主导，未来将维持寡头垄断格局。随着1GW示范项目的推进和长期装机目标的明确，光热发电将进入爆发式增长阶段，相关企业有望迎来业绩增长机会。

主要观点

政策支持持续增强：国家出台多项政策推动光热发电发展，如《关于组织太阳能热发电示范项目建设的通知》和《太阳能热发电示范项目技术规范(试行)》，明确支持光热发电技术发展，提供补贴及技术支持。
市场前景广阔：我国拥有丰富的光热资源，仅需1%国土面积即可满足100%电力需求，未来装机目标将从2020年的3GW提升至2030年的更高水平，预计到2050年全球光热发电装机将达118GW。
光热发电可与光伏互补：光热发电具备储能功能，可以解决光伏发电的不稳定性问题，形成互补效应，未来将与光伏并存。
行业进入壁垒高：光热发电为资金与技术密集型行业，涉及高温集热管、定日镜控制系统等关键核心技术，进入门槛高，寡头格局将长期存在。
产业链企业受益：具备全产业链制造及系统集成能力的龙头企业如首航节能、杭锅股份、中海阳等将受益于行业发展。

关键信息

成本下降空间

光热发电成本仍有下降空间，主要依赖于以下三个方面：

技术进步：如高温材料和高热值转化效率的提升。
零部件国产化：减少对进口产品的依赖，降低投资成本。
规模化效应：随着装机容量增加，单位投资成本和零部件制作成本将下降。

光热发电技术路线

技术路线	原理	优点	缺点
槽式	太阳能辐射反射聚焦到高温集热管	技术成熟，商业化程度高	用水量大，热效率低
塔式	太阳光反射到塔顶吸热器	储热能力强，热效率高	建设投资大，系统复杂
蝶式	抛物面反射镜聚焦	转化率高，适合小规模	单机规模受限，造价高
菲涅尔式	平面镜反射至二次聚光器	系统简单，成本低	年发电效率低，仅10%左右

市场空间

我国潜在年发电量达420000亿千瓦时，仅需10万平方公里即可满足全国用电需求。
光热发电可与海水淡化、冷热电三联产等产业结合，提升能源利用效率，实现优势互补。

风险提示

政策不达预期。
成本维持高位。

重点公司分析

首航节能

业务：提供塔式、槽式光热技术及EPC总承包服务。
优势：唯一一家具备槽式和塔式光热技术的公司，拥有全产业链制造能力。
近期动作：
- 与亿利资源集团合作推进200MW槽式和100MW塔式项目。
- 与内蒙古庆华集团合作建设50MW熔盐塔式电站。
- 在敦煌投资建设10MW熔盐塔式电站。
- 取得多项专利，技术实力雄厚。

杭锅股份

业务：提供光热发电系统集成及设备制造。
优势：参股中控太阳能，合作开发集热器部件。
近期动作：
- 与中控太阳能合作开发集热器部件。
- 2016年业绩有望转正，2017年有望实现盈利。

中海阳

业务：提供光热发电系统集成、设备制造、运营维护等服务。
优势：拥有252项核心专利，掌握RCPV技术，具备国际竞争力。
近期动作：
- 联合中广核、首航节能提交光热发电提案。
- 与美国亮源公司合作，参与德令哈2*135MW光热项目。
- 成功研发并应用RCPV系统，提升光热发电效率。

中控新能源

业务：提供塔式太阳能热发电系统设计、设备制造、工程建设等。
优势：掌握塔式发电核心技术，拥有10MW商业化电站，入选国家战略新兴产业。
近期动作：
- 与国家电力规划设计总院等机构合作举办光热电站大会。
- 与美国亮源公司合作，参与德令哈2*135MW项目。

上海电气

业务：提供光热发电汽轮机、控制系统及EPC总承包服务。
优势：拥有先进汽轮机技术，与亮源公司合作，推动光热电站建设。
近期动作：
- 与亮源公司成立合资公司，参与德令哈2*135MW项目。
- 与上海电机学院合作建立光热发电实验室。

投资建议

我们看好光热发电行业的未来发展，认为其将进入爆发式增长阶段，相关企业，尤其是具备核心竞争力的龙头企业，将获得显著的市场机会。推荐关注首航节能、杭锅股份和中海阳等企业。

图表与数据

图表目录：
- 图1：光热发电原理示意图
- 图2：槽式发电
- 图3：塔式发电
- 图4：碟式发电
- 图5：菲涅尔式发电
- 图6：我国年日照时数
- 图7：NREL给出的中国DNI资源地图
- 图8：槽式太阳能热发电和海水淡化水电联产联供示意图
表格目录：
- 表1：光热发电相关政策
- 表2：光热发电各技术路线对比
- 表3：目前全球在运行光热电站
- 表4：建设中的光热电站
- 表5：规划或开发中的光热电站
- 表6：全球主要光热发电站及建设企业
- 表7：国内主要光热发电企业及其业务