20210818-东吴证券-传智教育-003032.SZ-2021H1点评_2021H1收入同比+15.2_利润扭亏为盈_疫情后经营持续恢复_3页_358kb

2021H1总结：传智教育业绩稳步恢复，盈利能力显著提升

核心内容

传智教育在2021年上半年实现收入同比上涨15.2%，扭亏为盈，归母净利润达到2613万元。公司Q2业绩恢复尤为强劲，收入同比增长43%，显示出疫情后业务复苏的态势。

主要观点

• 业绩表现：公司上半年收入为3亿元，同比显著增长；归母净利润实现扭亏为盈，显示公司盈利能力增强。
• 财务指标改善：毛利率从28.8%提升至45.9%，接近疫情前水平，销售费用率和管理费用率也有所下降，表明成本控制能力提升。
• 行业前景：公司所处的IT培训行业是国家政策鼓励的方向，未来发展前景广阔。
• 市场需求：随着IT行业持续增长及数字化转型的推进，对专业IT人才的需求缺口扩大，进一步推动职业培训市场的发展。
• 品牌与合作优势：公司拥有良好的品牌形象和行业口碑，与多家企业及高校保持紧密合作，有助于提升课程质量与招生转化率。

关键信息

财务预测与估值

财务数据概览

营收与利润增长趋势

• 2021H1收入同比增长15.2%，其中Q1增长-6.1%，Q2增长43%。
• 归母净利润从2020年的6500万元增长至2021年的12500万元，增长幅度达91.4%。
• 预计2022年和2023年归母净利润分别为1.9亿元和2.2亿元，增速分别为53%和17%。

投资评级

• 投资评级：买入
• 理由：公司作为IT培训行业的头部企业，具备良好的品牌认知度和行业口碑，处于政策支持的行业，未来业绩增长可期。

风险提示

• 网点扩张不及预期
• 招生不及预期

市场数据

基础数据

财务预测表

资产负债表

现金流量表

利润表

相关研究

1. 《传智教育（003032）：2021Q1点评：收入-6.1%，疫情后业绩逐步恢复，校企合作持续加码》 - 2021-04-28
2. 《传智教育（003032）：2020年报点评：疫情下收入-31%，期待疫情后业绩恢复》 - 2021-04-20

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

行业投资评级标准

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上

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