20250805-浙商证券-浙江鼎力-603338.SH-浙江鼎力点评报告_2025H1业绩超预期_中国高空作业平台龙头出口韧性显著_4页_528kb

浙江鼎力（603338）公司点评报告摘要

总体观点

维持“买入”评级，认为公司2025H1业绩超预期，主要受益于出口增长及汇率利好，中国高空作业平台龙头在全球市场表现尤为突出。

业绩亮点

➠ 2025H1关键数据：

• 营业总收入43.4亿元，同比增长12%。
• 归母净利润10.5亿元，同比大增27%；IFPB（扣非）净利10.5亿元，同样同比增长22%。
• 2025Q2单季度归母净利润6.2亿元，环比增长超45%，创历史新高。

➠ 主要驱动力：

• 出口持续增长：尽管国内市场有所承压，但出口量同比增长23%，出口订单恢复显著带动海外业务韧性。
• 汇率利好：欧元、英镑等外币汇率下跌帮助提升利润。
• 政策稳定出口环境：中美关税下调及友好协议的签署促进美业务回稳。

行业与市场分析

高空作业平台市场格局

• 全球渗透率仍低：中国每人保有量约为3.72台/万人，远低于欧美等成熟市场，仍有较大上升空间。
• 欧美市场增速平稳：2023年，美国和欧洲凭借存量更新需求延续稳定增长。
• 新兴市场潜力巨大：尤其是亚太、中东、非洲地区等基础设施建设较快区域。

浙江鼎力竞争优势：

• 臂式产品优势显著：全球销量占比迅速提升，2025年推向美国市场，有望带动臂式产品的量价齐升。
• 产品多样化战略：覆盖通用机型（剪叉式、臂式、桅柱式）及差异化的船舶机器人、玻璃吸盘车等。
• 订单重大突破：中标雅鲁藏布江水电工程，进一步增强在海外市场尤其是高寒地区的适应能力。

财务预测与估值

📜 盈利预测（至2027年）：

📉 估值：截至2025年8月5日收盘，PE为12.0倍，低于行业平均估值水平。

风险提示

• 国内需求恢复不及预期；
• 海外贸易摩擦风险；
• 新技术替代或竞争加剧的风险；
• 尤其依赖国际订单的不确定性。

总结

浙江鼎力在复杂的国内外环境中显示战略执行能力强劲，叠加臂式新品放量及新区域订单突破，海外出口前景乐观。高毛利订单和产品结构升级支撑中长期业绩释放，维持“买入”评级。