20220206-光大证券-春节期间海外市场波动点评_海外大起大落_中国如何演绎__11页_603kb

总量研究总结

核心内容概述

本报告分析了2022年春节期间全球及中国市场的表现，结合宏观与产业动态，对A股和港股的投资策略进行了展望，并提示了相关风险。报告指出，海外市场整体表现强劲，而中国市场的政策和经济基本面则为股市提供了支撑。

主要观点

1. 市场表现

• 全球大类资产普遍上涨：春节期间，布伦特原油、恒生指数和纳斯达克指数分别上涨4.52%、4.34%和2.38%。
• 黄金与美元指数表现：黄金上涨0.91%，美元指数下跌1.80%。
• 美股行业表现：能源、非必需消费和金融板块涨幅领先，通信设备和房地产板块小幅下跌。
• 港股行业表现：可选消费、医疗保健和信息技术板块涨幅显著，港股“春季躁动”行情显现。

2. 策略观点

A股观点

• 市场调整与情绪修复：1月A股主要指数普遍下跌，但市场悲观情绪有望修复，春季行情值得期待。
• 稳增长与消费主线：
  • 稳增长方向：预计2022年“稳增长”政策全面发力，关注建筑建材、风电光伏等传统和新型基建行业。
  • 消费板块：受益于通胀剪刀差收窄，建议关注高确定性的白酒与医药板块，以及受补贴政策支持的家电和大众消费品。

港股观点

• 港股“春季躁动”可期：港股近期逆势上涨，显示市场情绪有所回暖，政策宽松对港股形成支撑。
• 行业配置建议：关注估值修复的互联网行业，以及受益于基建投资修复的地产和建筑行业。

3. 国内宏观要闻

• 疫情控制良好：春节期间，广东、天津、浙江、北京等地出现本土确诊病例，但疫情基本得到控制。
• 中俄合作加强：签署15项合作文件，涵盖反垄断、海关互认、天然气供应等多领域。
• RCEP对韩国生效：有助于深化中韩高端产业链供应链合作。
• 制造业PMI回升：1月份PMI为50.1%，连续三个月高于临界值，显示经济复苏迹象。

4. 国内产业要闻

4.1 上游行业要闻

• 中俄天然气协议：俄气与中石油签署长期供应协议，对华天然气出口增加100亿立方米。
• 印尼解除煤炭出口禁令：但将实施更严格的限制，未来出口量可能下降。

4.2 中游行业要闻

• 工信部支持“专精特新”企业：加大培育力度，推动中小企业向“专精特新”方向发展。

4.3 下游行业要闻

• 春节档票房突破46亿元：《长津湖之水门桥》等影片表现突出。
• 全国出游人次恢复：春节假期前三天全国出游达1.37亿人次，恢复至2019年同期的71.5%。

4.4 科技行业要闻

• 中国科技企业表现亮眼：8家公司入围《财富》全球最受赞赏公司排行榜。

4.5 金融及地产行业要闻

• 房地产销售上升：春节假期期间30大中城市商品房成交面积同比上升。
• 银行支持房地产并购：多家银行表态支持并购融资，预计提供超300亿元支持。

5. 海外要闻

• 芯片短缺持续：美商务部称芯片供应短缺仍将持续至少6个月。
• 欧元区经济数据略低于预期：第四季度GDP同比增加4.6%，制造业PMI终值58.7。
• 英国央行加息：将基准利率上调至0.5%，以应对通胀压力。
• 美国光伏进口关税调整：延长四年，但调整关税起征点并新增免税供应途径。

关键信息

• A股与港股春季行情逻辑成立：市场风格切换、政策宽松、经济预期改善是支撑因素。
• 稳增长政策发力：央行多次降准和降息，预计对资本市场形成持续利好。
• 消费板块潜力：通胀剪刀差收窄和业绩表现突出，是消费板块的利好因素。
• 风险提示：
  1. 经济增长不及预期
  2. 新冠疫情恶化
  3. 消费需求疲软
  4. 海外市场波动加大
  5. 中美关系波动

总结

春节期间全球市场普遍上涨，港股表现尤为亮眼，主要受益于国内政策宽松和经济预期改善。A股和港股均具备“春季躁动”行情的逻辑基础，建议投资者关注稳增长和消费两大主线。国内方面，制造业PMI回升，疫情控制良好，多项产业政策释放积极信号。海外方面，芯片短缺、加息预期和地缘政治风险对市场构成压力。整体来看，市场情绪有望修复，但需警惕外部不确定性因素对投资的影响。