20250728-国金期货-沪镍期货周报_4页_947kb

沪镍期货周报总结

核心内容

本周（20250721-0725），沪镍期货市场整体呈现震荡偏强走势，但受现货需求疲软影响，反弹空间受到抑制。全球镍市场仍处于供过于求状态，政策扰动与成本支撑之间的博弈加剧，短期内预计维持区间震荡格局。

期货市场表现

1.1 合约价格

• 沪镍主力2509合约周初开于120330元/吨，周内价格持续反弹，最高触及124660元/吨，周末收于124360元/吨。
• 周内呈现“四阳一阴”走势，周涨幅为3.13%。
• 截至周末，沪镍2509合约持仓量为9.9万手，较上周7.6万手明显增加，主要因持仓换月。

1.2 品种行情

• 各合约价格普遍上涨，但涨幅不一，其中近月合约2508涨幅较大，远月合约如2605、2606也呈现温和上涨趋势。
• 市场情绪受宏观政策预期带动偏暖，但产业链整体供过于求，导致价格上行缺乏持续动能。

1.3 注册仓单

• 注册仓单数量小幅下降，由2.2111万降至2.1947万，降幅为0.74%。
• 仓单减少表明市场交割意愿增强，但整体库存仍处于较高水平，对价格形成一定压制。

现货市场动态

• 印尼镍生铁价格（13% Ni > 10% Ni）本周周一至周四维持在910元/镍，周五上涨至913元/镍。
• 红土镍矿（NI: 1.5%、FE: 15-25%）价格周初为58美元/湿吨，周二下调至57美元/湿吨，维持至周末。
• 电解镍（Ni ≥ 99.96%，中国甘肃、上海）价格走势震荡上行，成交均价为12.4万元/吨，较上周小幅上涨。

影响因素分析

3.1 供应端

• 印尼受雨季影响，部分产量未达预期，但整体镍矿配额产量仍可观，市场对其增量预期较强。
• 国内镍矿到港量季节性上升，改善了冶炼企业的原料供应。
• 国内精炼镍产能持续释放，导致整体供应宽松，对价格形成一定压制。

3.2 需求端

• 不锈钢行业需求疲软，下游加工企业订单增长缓慢，市场竞争激烈，产品价格承压。
• 建筑行业因房地产市场低迷，对不锈钢采购需求大幅减少。
• 家电行业需求相对稳定，但难以弥补建筑行业需求下滑。
• 新能源汽车行业增速放缓，企业排产计划未出现明显增量，硫酸镍等产品需求增长乏力，新能源企业对镍原料采购态度谨慎。

行情展望

• 当前供应端虽有矿价松动等变化，但整体供应仍充裕。
• 需求端疲软在短期内难以明显改善。
• 国内“反内卷”政策虽引发市场关注，但具体落地仍需观察，政策效果可能滞后。
• 沪镍期货仓单数量小幅下降，但整体库存仍偏高，对价格形成压制。
• 综合来看，沪镍期货短期或将维持震荡走势。

风险提示

• 本报告由国金期货制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息可能存在不准确或不完整。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。