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晨会纪要总结（2018年09月07日）

市场概况

• 指数表现：
  上证指数收于2691.59点，下跌0.47%；中小板指下跌1.19%；创业板指下跌0.52%；上证50下跌1.03%；沪深300下跌1.07%。

  • 8月以来，沪指已三度跌破2700点，市场情绪谨慎，但蓝筹股补跌被视为熊市末期的底部特征之一。

• 市场数据：

  • 全A总市值596,882亿元，流通市值419,744亿元，市盈率21.46倍，市净率2.08倍。
  • 中小板总市值99,048亿元，流通市值64,929亿元，市盈率43.69倍，市净率3.88倍。
  • 创业板总市值48,168亿元，流通市值28,638亿元，市盈率49.49倍，市净率4.58倍。
  • 上证50总市值167,711亿元，流通市值131,085亿元，市盈率7.49倍，市净率0.81倍。
  • 沪深300总市值325,868亿元，流通市值236,901亿元，市盈率12.82倍，市净率1.27倍。

财经要闻

1. A股三破2700点

   • 沪指连续三度跌破2700点，市场情绪谨慎，但蓝筹股补跌可能预示市场底部接近。
   • 分析认为，市场若止跌，将是建仓良机。

2. QFII连续四季度增持

   • QFII二季度持股市值达1421.71亿元，剔除限售股后为1061.64亿元，为历史最高水平。
   • QFII在市场下跌期间积极增持，反映其对A股市场长期信心。

3. 上市公司回购制度优化

   • 证监会拟完善股份回购制度，减少制度障碍，提升市场信心。
   • 回购可提升每股盈利，但受《公司法》限制，操作性不强。

市场策略

• 投资建议：

  • 坚持低估值原则，关注优质个股。
  • 流动性方面，专项债发行、MSCI权重加倍及养老基金入市将带来增量资金。
  • 盈利改善预期在减税政策推动下逐步增强，风险偏好有望提升。

• 市场前景：

  • A股估值水平重新变得有吸引力，市场进入底部构筑阶段。
  • 预计新一轮牛市将在2-3个季度后到来，但短期内仍需等待。

行业研究

家电行业

• 市场表现：

  • 8月跌幅达11.7%，跑输大盘6.6%。
  • 白电三大巨头（格力、美的、海尔）贡献板块主要营收和利润，占总营收54.6%，归母净利73.4%。

• 投资建议：

  • 推荐格力电器，其在空调领域具有龙头地位，行业空间大。
  • 推荐苏泊尔，受益于油烟机销量增长及小家电品类拓展。

有色金属行业

• 市场表现：
  • 8月下跌8.70%，跑输上证综指5.18个百分点。
  • 铝价上涨，推荐云铝股份；新能源领域建议关注锂、钴及正极材料企业。

农林牧渔行业

• 市场表现：

  • 8月下跌8.78%，估值处于历史低位，维持“同步大市”评级。

• 投资建议：

  • 关注白羽鸡反转行情，推荐圣农发展、益生股份等。
  • 非洲猪瘟加速猪周期来临，关注大型养猪企业。
  • 水产饲料和宠物食品行业景气度高，推荐海大集团、佩蒂股份。

医药生物行业

• 市场表现：

  • 8月下跌7.60%，跑输大盘1.75个百分点。

• 投资建议：

  • 关注医药流通及零售板块，推荐柳药股份、九州通、一心堂、益丰药房等。
  • 细分领域龙头企业及具有增量业务的标的值得关注。

公司研究

紫金矿业

• 收购Nevsun矿山：
  • 以每股6加元现金要约收购Nevsun全部股份，交易金额约953亿元人民币。
  • 收购标的包括Bisha铜锌矿60%权益及Timok铜金矿60.4%权益，有助于提升资源储备与盈利能力。

长电科技

• 中报及事件点评：
  • 上半年营收增长9.5%，归母净利润下降87.8%，但扣非净利润减亏。
  • 星科金朋收入增长16.1%，盈利改善。
  • 预计未来三年收入复合增速15%-20%，给予“谨慎推荐”评级。

投资评级说明

风险提示

• 市场风险：流动性紧张、贸易战不确定性、汇率波动。
• 行业风险：需求回落、政策变动、原材料价格波动、行业竞争加剧。
• 公司风险：内部整合进展、先进封装需求、人民币贬值等。

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