通信行业：工信部披露5月运营数据，持续关注流量、算力基建产业链-240702-广发证券-16页_1013kb

通信行业总结

核心内容

2024年5月，工信部发布《1-5月份通信业经济运行情况》，显示通信行业整体保持增长态势，但部分业务增速放缓。5G、千兆光网等新型基础设施建设持续推进，网络连接用户规模稳步增加。

主要观点

1. 电信业务收入情况

• 整体收入：1-5月电信业务收入累计完成7387亿元，同比增长3.7%，增速较1-4月回落0.3个百分点。
• 固定互联网宽带业务：收入平稳增长，完成1126亿元，同比增长5.9%，占电信业务收入的15.2%，占比较1-4月提升0.1个百分点，拉动电信业务收入增长0.9个百分点。
• 移动数据流量业务：收入小幅下降，完成2717亿元，同比下降1.9%，占电信业务收入的36.8%，占比较1-4月提升0.2个百分点。
• 新兴业务收入：保持两位数增长，完成1851亿元，同比增长12.1%，占电信业务收入的25.1%，拉动电信业务收入增长2.8个百分点。其中，云计算和大数据收入分别同比增长16.2%和48.2%，物联网业务收入同比增长15.4%。
• 趋势预测：5月电信业务仍受宏观因素影响，但运营商收入数据可能存在滞后性，后续有望回暖。

2. 低空经济与5G-A部署

• 运营商布局：四大运营商在MWC上海2024展会上展示了对低空经济的布局，强调5G-A技术的推进。
• 中国移动：推出具备5G-A通感一体化探测功能的无人机，用于监管观测、决策和取证。
• 中国电信：推出天翼星云平台和天翼星巡平台，解决通航飞机和无人机高密度融合飞行协同问题。
• 中国联通：构建“端网业智安”的低空智能网联体系，保障无人机飞行信号传输稳定。
• 行业展望：低空经济与AI算力的推动下，运营商稀缺性提升，估值方式需考虑其稳定增长、高分红及数字经济潜力。

3. 行业估值水平

• 通信行业PE-TTM：29.12，位列申万一级行业第7位。
• 沪深300 PE-TTM：11.76，显示通信行业估值相对较高。

关键信息

通信网络建设

• 截至2023年底，我国5G基站达337.7万个，占移动基站总数的29.1%，较上年末提升7.8个百分点。

通信终端发展

• 2023年4月：国内市场手机出货量2407.1万部，同比增长28.8%；5G手机出货量2023.2万部，同比增长52.2%，占比达84.1%。
• 2024年1-4月：手机总体出货量累计9148.6万部，同比增长12.3%；5G手机出货量7666.5万部，同比增长18.3%，占比83.8%。
• 新机型发布：2024年4月国内手机上市新机型33款，同比下降45.0%；5G手机占比66.7%。

5G及物联网用户数

• 中国移动：2024年4月移动用户净增173.7万户，累计达9.97亿户；5G套餐用户数为7.9亿户。
• 中国电信：2023年4月移动用户净增180万户，累计达4.13亿户；5G套餐用户数为3.31亿户。
• 中国联通：2023年8月5G套餐用户数为2.43亿户，5G用户数当月净增489万户。
• 蜂窝物联网用户数：截至2024年3月末，三家基础电信企业蜂窝物联网终端用户达24.14亿户，同比增长8.135%，占移动网终端连接数的57.9%。

流量及云市场

• 移动互联网流量：2024年一季度累计达763.8亿GB，同比增长14.3%，增速提升0.7个百分点。
• 用户增长：截至3月末，移动互联网用户数达15.33亿户，净增838.1万户。
• DOU值：3月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达18.08GB/户·月，同比增长6.7%，比上年同期提升1.13GB/户·月。

个股表现

上周涨幅前五

1. 超讯通信：8.37%
2. 天孚通信：8.37%
3. 中嘉博创：5.26%
4. 中际旭创：5.09%
5. 国美通讯：5.00%

上周跌幅前五

1. 百邦科技：-11.47%
2. 盟升电子：-4.64%
3. 当虹科技：-4.61%
4. 威胜信息：-4.06%
5. 亿联网络：-4.00%

换手率前五

1. 高新兴：91.65%
2. 百邦科技：72.80%
3. 神宇股份：69.43%
4. 铭普光磁：67.47%
5. 天迈科技：66.46%

全球市场跟踪

• 涨幅最高：斯普林特（14.84%）
• 跌幅最高：联想集团（-7.86%）

风险提示

• 5G应用渗透进度不及预期
• 数字经济建设进度不及预期
• 国际贸易摩擦加重

建议关注标的

• 运营商：中国移动A/H、中国电信A/H、中国联通

行业评级

• 当前评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2024-07-02