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鸿远电子（603267）事件点评总结

核心内容概览

鸿远电子（603267.SH）于2021年8月22日发布2021年半年度报告，显示其业绩表现超出市场预期，公司业务持续增长，产能提升有效满足市场需求，投资评级为“买入”。

主要观点

业绩表现超预期

• 营业收入：2021年上半年实现12.51亿元，同比增长80.56%。
• 归母净利润：4.54亿元，同比增长121.25%。
• 扣非归母净利润：约4.48亿元，同比增长125.45%。

自产业务增长显著

• 自产业务营收：7.58亿元，同比增长102.65%，占总收入的60.56%。
• 毛利润占比：91.46%，显示公司自产业务盈利能力强。
• 主要产品：
  • 瓷介电容器：收入7.42亿元，同比增长100.45%。
  • 直流滤波器：收入0.13亿元，同比增长266.77%，为增长最快的业务板块。
• 前五大客户：航天科工、航天科技、中国电科、航空工业和兵工集团贡献销售收入5.27亿元，同比增长84.78%，占自产业务收入的69.57%，受益于军工行业高景气。

代理业务大幅增长

• 代理业务营收：4.92亿元，同比增长54.73%。
• 代理业务特点：均为民品，主要客户包括京东方、锦浪科技、北京三合兴、北京大豪及中国西电。
• 前五大客户贡献：3.06亿元，同比增长79.64%，占代理业务收入的62.15%。

产能与产品布局

• 生产基地：重点布局北京、苏州、成都，加快产能扩张。
• 新产品开发：自主研发大功率射频微波多层瓷介电容器、交流滤波器、滤波器组件等产品，已实现小批量供货，丰富产品线。

关键信息

盈利预测

投资评级

• 评级：买入
• 依据：预计2021-2023年公司归母净利润分别增长80%、42%、32%，PE逐步下降，估值合理。

风险提示

1. 下游需求及订单波动
2. 产品交付不及预期
3. 公司盈利不及预期
4. 市场系统性风险

结论

鸿远电子在2021年上半年表现出色，自产业务和代理业务均实现快速增长，尤其自产业务增长显著，毛利率高，盈利能力强。公司通过产能扩张和产品线丰富，有效应对市场需求增长。未来三年盈利预测乐观，维持“买入”评级，但需关注行业及市场风险。