建筑材料行业2019年7月数据点评：需求景气延续，行业有结构性机会-20190818-广发证券-15页_1mb

建筑材料行业2019年7月数据点评总结

核心内容

2019年7月建筑材料行业数据表明，地产和基建需求整体保持平稳，水泥和玻璃行业表现良好，存在结构性投资机会。分析师邹戈、谢璐、赵勇臻对行业进行了分析，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

地产销售与新开工

• 地产销售：1-7月全国商品房销售面积同比增速为 -1.3%，环比上升0.5个百分点，销售表现出较强的韧性。
• 新开工面积：同比增速为 9.5%，虽环比回落0.6个百分点，但在去年高基数情况下仍保持较高增长。
• 房地产开发投资：同比增速为 10.6%，环比回落0.3个百分点，其中建安投资增速为 5.7%，较上一年同期高9.8个百分点。
• 施工面积：同比增速为 9.0%，环比上升0.2个百分点，显示施工情况较好。

基建投资

• 基建固投：1-7月同比增长 3.8%，增速环比回落0.3个百分点，但仍处于底部区域。
• 财政支出：与基建相关的财政支出类别合计增速为 13%，其中交通运输支出增长 21.1%，城乡社区支出增长 11.2%，农林水支出增长 10.3%。
• 展望：经济下行压力下，稳增长动能增强，有利于基建需求回升。

水泥与玻璃行业

• 水泥产量：1-7月全国水泥产量12.6亿吨，同比增速为 7.2%；7月单月产量同比增长 7.5%。
• 水泥价格：全国水泥均价比去年高出11.19元/吨，熟料均价比去年低5.75元/吨，价格保持高位震荡。
• 玻璃产量：1-7月全国平板玻璃产量5.4亿重箱，同比增速为 7.0%，近期玻璃库存下降、价格反弹，显示供给收缩，需求回升。

区域表现

• 北方地区：京津冀、陕甘地区需求明显回暖；东北出货率提升但库容比上升，反映南运影响；西北地区除青海外均保持正增长，陕西、甘肃、新疆增速较高。
• 南方地区：华东、西南地区表现较好，中南地区因降雨影响表现较弱，广西由负转正；贵州表现最差。

关键信息

• 水泥供需关系：需求旺盛，出货率高，库容比仍处于低位，显示供需偏紧。
• 玻璃供需关系：供给收缩，需求回升，库存下降，价格反弹。
• 大庆影响：预计国庆大庆将导致水泥旺季延后，但供给减少，对行业整体有利。
• 投资建议：继续看好结构性机会，重点推荐具备定价能力和行业格局改善的公司，如山东药玻、北新建材；看好区域景气度提升的北方龙头公司祁连山和冀东水泥；对海螺水泥和华新水泥不悲观。

行业格局与投资策略

重点推荐公司

• 山东药玻：行业格局好，具备定价能力。
• 北新建材：行业格局改善，有中期成长逻辑。
• 三棵树：行业集中度提升，品牌力强，中期成长空间大。
• 祁连山、冀东水泥：北方核心区域龙头，区域景气度向上，ROE有望提升。
• 海螺水泥、华新水泥：高景气延续，估值较低。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 宏观政策波动风险
• 行业新增产能超预期风险
• 原材料成本上涨风险
• 能源结构转变风险
• 公司管理与经营风险

数据来源与免责声明

• 数据来源：国家统计局、Wind、广发证券发展研究中心。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告内容而引致的损失承担任何责任。投资者应独立判断，不应仅依据本报告内容做出决策。

投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

广发证券研究团队

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士。
• 谢璐：资深分析师，南开大学经济学硕士。
• 赵勇臻：高级分析师，上海交通大学材料科学与工程硕士。
• 李振兴：研究助理，中国科学院研究生院硕士。

法律声明

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