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市场研报总结：沪铅期货周报 2021年06月25日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中国央行放量逆回购，净投放200亿元，打破此前每天100亿元的滚动操作。
• 美国一季度GDP终值环比增长6.4%，经济数据向好。
• 英国央行维持货币政策不变，称通胀飙升是暂时性的。
• 美联储主席鲍威尔表示高通胀是暂时的，偏鸽派言论缓解市场担忧。

利空因素：

• ILZSG数据显示，4月全球铅市供应转为过剩6900吨，1-4月累计供应过剩19000吨。

3. 周度观点与策略

本周沪铅主力2108合约止跌反弹，触及6月1日以来新高。受美联储鹰派信息影响，初期铅价承压，但随着国内外经济数据向好及鲍威尔偏鸽言论，市场空头获利了结，铅价表现坚挺。现货市场方面，铅两市库存内增外减，冶炼厂跟盘上调报价，但下游采购情绪疲弱，市场交投清淡。

操作建议：

• 技术面显示周线KDJ指标拐头向上，日线MACD红柱扩大，建议沪铅主力在15530元/吨之上逢低多，止损参考15430元/吨。

二、市场数据详情

1. 铅期货价格分析

• 铅两市比值：铅进口盈利由-548.77元/吨扩大至-1241.96元/吨。
• 多头持仓：沪铅多头持仓上升。
• 空头持仓：沪铅空头持仓上升。
• 总持仓额：由847830.86万元降至796929.64万元。
• 价差分析：
  • 主力与次主力价差由-60元/吨扩至70元/吨。
  • 主力与近月价差由0元/吨扩至70元/吨。

2. 现货价格分析

• 国内现货：长江有色市场1#铅平均价为15600元/吨；上海、广东、天津现货价格分别为15275元/吨、15250元/吨、15250元/吨。
• LME现货：LME3个月铅期货价格为2218美元/吨，LME铅现货结算价为2198.5美元/吨。
• 升贴水：1#铅保持贴水-150元/吨；LME铅近月与3月价差贴水11.5美元/吨，与15月价差贴水29.25美元/吨。

3. 库存分析

• 上海期货交易所精炼铅库存：118608吨，较上周增加2039吨。
• 电解铅仓单库存：由106062吨降至104702吨。
• LME铅库存：由87850吨降至86000吨，处于近五年较低水平。

三、关键信息

• 铅价在宏观政策与经济数据的多空交织中表现较为坚挺。
• 现货市场交投清淡，下游需求疲弱。
• 库存变化显示国内铅市供应偏紧，LME库存处于季节性低位。
• 技术面支持多头操作，建议关注15530元/吨支撑位。

四、免责声明

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