20230102-申港证券-食品饮料行业研究周报_11月啤酒行业销售数据跟踪_12页_1mb

投资摘要总结

核心内容

2022年11月，啤酒行业整体呈现强劲复苏态势，多数主要企业实现两位数的销售额增长。除兰州黄河外，其他统计的啤酒企业均表现出良好的增长势头。其中，燕京啤酒以36.91%的增速领跑行业，青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等企业也均实现了显著增长。整体来看，行业复苏主要受益于疫情后消费场景的恢复，同时成本下行和行业竞争格局改善也为未来增长提供了支撑。

主要观点

• 行业复苏明显：11月啤酒行业增长势头良好，多家企业实现双位数增长，特别是燕京啤酒表现突出。
• 企业表现：
  • 青岛啤酒：延续较好态势，11月线下+线上销售额同比增长18.4%。
  • 华润啤酒：增速良好，但略低于青啤，11月同比增长12.94%。
  • 重庆啤酒：年内表现波动，但11月出现显著反弹，同比增长13.85%。
  • 珠江啤酒：11月同比增长34.7%，表现强劲。
• 销售复苏趋势：重啤、燕京、珠江在11月线下销售表现突出，其中重啤11月线下销售额同比增长64.8%，显示出较强复苏能力。
• 长期看好：后疫情时代，啤酒行业有望迎来持续增长，短期受益于低基数效应，中期受益于成本下行和行业提价，长期则受益于高端化趋势。

关键信息

• 11月销售数据：除兰州黄河外，统计的啤酒企业均实现两位数增长，其中燕京啤酒增速最高（36.91%）。
• 累计增长情况：青啤1-11月同比增长21.8%，重啤1-11月累计增长仅3.3%，但11月出现显著反弹。
• 投资建议：
  • 关注啤酒行业，特别是重庆啤酒。
  • 建议适当控制投资节奏，以应对可能的Q4疫情波动。
  • 同时关注婴配粉、保健品、零食等赛道，尤其是中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜等。
• 行业评级：啤酒行业评级为“增持”，表明其在短期内有较强增长潜力。

市场回顾

• 食品饮料指数表现：2022年12月26日至30日，食品饮料指数下跌0.79%，在申万31个行业中排名第29。
• 近期市场表现：
  • 本周食品饮料指数上涨10.78%，排名第1。
  • 本月以来食品饮料指数上涨10.78%，表现优于沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 本周保健品、零食、烘焙食品涨幅较好。
  • 本月以来保健品、烘焙食品、白酒涨幅居前。
  • 年初至今啤酒、零食、其他酒类表现相对较好。

投资策略

• 关注疫后修复：在疫后修复过程中，建议选择基本面优秀的公司，重点关注啤酒行业。
• 关注低估值赛道：婴配粉、保健品等低估值赛道可能迎来业绩反转和估值修复机会。
• 建议投资节奏：在关注增长的同时，建议适当控制投资节奏，以应对Q4可能的疫情波动。

风险提示

• 食品安全风险：食品质量及安全问题可能影响行业整体表现。
• 疫情反复：疫情可能对啤酒销售造成一定影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能进一步加剧。
• 原材料价格波动：原材料价格变动可能对成本和利润产生影响。

行业评级体系

• 申港证券行业评级：增持（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 市场基准指数：沪深300指数。

分析师信息

• 分析师：汪冰洁
• 执业证书编号：S1660522030003
• 研究助理：张弛
• 执业证书编号：S1660121120005
• 联系方式：Zhangchi03@shgsec.com，17621838100

行业基本资料

• 股票家数：119家
• 行业平均市盈率：34.36
• 市场平均市盈率：22.62

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3. 《食品饮料行业研究周报：10月百润销售数据跟踪：强爽强势销售高增》2022-12-12

图表目录

• 图1：11月啤酒行业线下商超及线上整体销售情况
• 图2：青啤历年同期销售额对比
• 图3：华润啤酒历年同期销售额对比
• 图4：燕京啤酒历年同期销售额对比
• 图5：重啤历年同期销售额对比
• 图6：1-11月啤酒行业线下商超销售额
• 图7：单月商超销售额同比增速
• 图8：累计商超销售额同比增速
• 图9：申万一级行业本周涨跌幅
• 图10：申万一级行业本月涨跌幅
• 图11：申万一级行业年初至今涨跌幅
• 图12：食品饮料子行业本周涨跌幅
• 图13：食品饮料子行业本月涨跌幅
• 图14：食品饮料子行业年初至今涨跌幅
• 图15：食饮行业本周涨幅前10名
• 图16：食饮行业本周跌幅前10名
• 图17：食饮行业本月涨幅前10名
• 图18：食饮行业年初至今涨幅前10名

行业动态

• 贵州茅台：预计2022年营收1272亿元，同比增长16.20%，净利润增长19.33%。
• 华润啤酒：披露120亿元融资计划，用于多元化发展及啤酒主业高端化。
• 舍得酒业：董事长张树平辞职，但公司仍发布股权激励计划。
• 国中水务：拟8.5亿元间接持有北京汇源18.89%股份。
• 植场达人：完成千万元级pre-A轮融资，用于研发和产品打造。

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