20230811-开源证券-巴比食品-605338.SH-中小盘信息更新_Q2归母净利润承压明显_全年业绩有望改善_4页_888kb

巴比食品(605338SH)投资分析总结

公司概况：巴比食品当前股价为24.67元，市值617亿元，流通市值212.8亿元，投资评级维持“买入”。2023年半年报显示营收增长强劲，但净利润受压。

核心业绩：2023年H1营收737亿元(同比增长75.7%)，归母净利润8.2亿元(同比下降30.48%)；Q2单独表现亮眼，营收418亿元(同比增长111.4%)，归母净利润4.1亿元(同比下降64.85%)。下调2023-2025年净利润预测至19.2/25.2/30.5亿元，PE分别为39.8倍、30.4倍、25.1倍，看好长期发展。

业务分析：加盟渠道驱动增长，新开店加速至4803家，Q2单店收入增长203.2%，推动营收34.28%。团餐业务Q2收入同比下降30.23%，主要受高基数和竞争影响。上半年开店进度超预期，下半年通过门店升级和供应链优化，单店收入预期增长，原料成本压力减弱，业绩改善可期。

风险提示：门店拓展和产能投放不及预期、原料价格大幅上涨风险。

财务摘要：预计2023-2025年营业收入20.2%/15.9%/19.4%/15.9%，净利润-29.2%/-13.4%/30.8%/21.2%，毛利率稳定在26-28%区间，ROE从6%降至8-10%，P/E逐步下降至25.1倍。

注意：本总结基于开源证券研究报告，实际决策需参考完整报告及披露声明。