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国泰君安期货能源化工-甲醇周度报告

综述

• 现货市场：本周内地企业库存小幅上涨，但多数企业维持低库存运行；西北地区烯烃装置暂停外采，影响港口去库速度。内地甲醇价格因宏观利好及期货盘面上涨而持续走强，买盘情绪良好，但部分西南气头企业惜售，库存增加。
• 港口库存：大部分港口甲醇库存显著下降，如宁波地区进船速度慢，外轮卸货量低；江苏沿江和地区港口库存继续去化。

期货展望

短期甲醇期货预计以震荡运行为主，受下游MTO装置检修预期增强影响，港口去库放缓对盘面构成压力。目前内地工厂库存较高，维持去库态势，支撑价格。未来甲醇行业将从高负荷开工和库存转向适中的开工和去库周期，盘面呈现震荡格局。

策略建议

短期关注甲醇震荡行情，建议关注2-5月正向套利交易机会。

风险提示

宏观市场波动和国际能源价格波动将对甲醇市场产生较大影响。

数据摘要

• 产能：截至2024年，国内计划新增产能达400万吨，预计2025年另新增635万吨，海外扩张计划总计180万吨。
• 检修情况：近期多套装置处于待检修状态，计划检修时间有增。
• 供需平衡：总体供应中性，下游需求逐步增加，库存转入合理水平。

结语

报告表明当前甲醇市场受国内库存不大、开工率适中、工地库存持续去化的多重支撑。长期来看，新增产能和国际市场变动是观察重点。