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国信期货甲醇周报(2024年12月15日)

行情回顾

1. 期现货价格
   本周甲醇主力合约MA2505触及2610元/吨，周涨幅达22%并大幅增仓；现货方面，沿海与内地价格同步上涨，港口基差偏弱。太仓价差降幅较大，内外价差因欧美价格高位而拉大。

2. 供需矛盾与库存
   港口库存大幅下降1078万吨（跌幅86.8%），创同期新低，产区库存处于低位，装置开工率本周再增。同时进口窗口关闭，预计12月77万吨进口船货仍能支撑下游补充库存。

3. 外盘与成本端联动
   国际甲醇市场普遍偏强，尤其受北美和欧洲价格高位拉动。天然气能源成本上涨，支撑进口成本，或加剧内外价差。

基本面分析

1. 产量及开工率
   国内甲醇整体开工率继续提升，西北地区开工率接近生产效率顶峰。但主要装置仍处于检修状态，供给结构未改善。

2. 下游需求状态
   MTO装置开工率回暖，外采甲醇厂家积极性良好。但传统下游整体仍需补库存，开工率略降。

3. 进口形势
   进口窗口关闭和转口风险，国内外供应可控性增强。远期船货数量缩减，可能稳定市场底部支撑。

后市展望

1. 价格重心上移
   供应缩减预期兑现，市场成交重心抬升。库存大幅下降与国内供给压缩提供强力支撑。

2. 支撑因素
   内外价差拉大抑制进口船货积极性；下游企业采购需求复位，港口库存偏低缓解市场压力。

3. 抛出的变量
   国外装置检修和转口风险，需关注实际到港量影响；国际能源价格波动有望进一步刺激进口成本，产生扰动。

分析师：郑淅予
国信期货研究部