20260518-财达期货-焦煤焦炭周报_铁水产量见顶信号明显_双焦期价高位回落_5页_1mb

研究员分析总结：双焦期价高位回落

核心内容

本报告由研究员申伟光撰写，主要分析了焦煤和焦炭的期现行情、基本面变化以及市场趋势。整体来看，双焦（焦煤与焦炭）期价在高位震荡回落，主要受供需变化和市场情绪影响。

主要观点

焦煤市场

• 期现行情：焦煤2609合约上周收于1225，周跌幅达4.74%；现货市场主流地区报价震荡运行。
• 基本面分析：
  • 供应端：全国523家炼焦煤矿山产能利用率环比上升0.7%至93.1%，精煤日均产量增加2.1万吨；独立洗煤厂产能利用率也有所提升，整体供应稳中有升。
  • 需求端：焦炭第三轮提涨落地，焦企吨焦利润增加，生产积极性提升，但焦煤补库动力减弱，贸易商观望情绪增强。钢厂复产放缓，焦煤需求增量有限。
  • 库存变化：焦煤港口库存增加4.37万吨，焦化厂库存增加30.63万吨，钢厂库存增加8.39万吨，整体库存小幅上升。
  • 市场趋势：焦煤2609合约大幅下跌，跌破多条均线，短期以空头趋势对待。

焦炭市场

• 期现行情：焦炭2609合约上周收于1807，周跌幅1.15%；现货市场主流地区报价提涨50-55元/吨落地。
• 基本面分析：
  • 供应端：全国全样本独立焦化企业产能利用率环比下降0.09%至76.06%，日均产量略有减少；吨焦利润环比增加24元/吨，供应以稳为主。
  • 需求端：钢厂盈利率回升，高炉开工率维持高位，焦炭需求仍较坚挺。但随着成材进入传统需求淡季，钢厂复产受限，铁水产量见顶信号明显，焦炭需求增量有限。
  • 库存变化：焦炭港口库存减少8.1万吨，焦化厂库存增加1.48万吨，钢厂库存增加1.95万吨，整体库存小幅下降。
  • 市场趋势：焦炭2609合约震荡下行，跌破10、20日均线，短期关注1790附近支撑。

关键信息

供应与需求

• 焦煤：
  • 供应稳中有升，煤矿出货较好，但高价煤种成交受限。
  • 需求因焦炭提涨而增加，但补库节奏放缓，贸易商观望情绪明显。
• 焦炭：
  • 供应以稳为主，焦企利润增加，开工维持高位。
  • 需求受钢厂复产放缓影响，铁水产量见顶，需求增量有限。

市场趋势

• 焦煤：短期空头趋势，需关注库存变化和期货走势。
• 焦炭：短期震荡下行，关注1790支撑位，需关注铁水产量变化和宏观政策影响。

套利机会

• 焦煤比：上周焦煤比均值为1.46，处于历史同期相对均位，关注1.4-1.6区间变化。
• 宏观因素：需关注宏观政策及中东局势对黑色系市场情绪的影响。

图表与数据

库存数据

高炉开工率与盈利率

生铁与粗钢产量

焦煤比

总结

总体来看，焦煤和焦炭市场在上周均出现高位回落现象，主要因供需稳中有升及市场情绪影响。焦煤供应和需求均稳中有升，但高价煤种成交受限，贸易商观望情绪明显；焦炭供应以稳为主，需求因钢厂复产放缓而受限，铁水产量见顶信号明显。市场需关注宏观政策及中东局势对黑色系市场的影响，同时关注焦煤比及库存变化对期价走势的指引。