20220328-宝城期货-北美春播窗口开启_新季种植影响供应前景_11页_2mb

豆类市场分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了2022年3月全球豆类市场动态，包括大豆、豆粕、菜粕的供需情况、价格走势及影响因素。同时，结合国际市场和国内产业链的变化，探讨了未来市场走势及风险点。

主要观点

大豆市场

• 南美产量兑现：南美大豆产量逐步兑现，天气炒作结束，市场焦点转向北美春播。
• 俄乌局势影响：俄乌局势变化影响油粕供应预期，阿根廷暂停豆粕和豆油出口登记，加剧供应紧张，利好美国大豆及制成品出口。
• 基金持仓支撑：基金净多持仓重回历史高位，支撑美豆期价。
• 国内供需：3月份进口大豆到港量偏低，油厂榨利亏损制约开工和采购，远期采购缺口仍存。国家抛储缓解国内供应紧张，豆二期价面临高位回落风险。
• 种植面积预期：美国大豆种植面积预期增加，豆一期价呈现近强远弱格局，未来需关注抛储及种植面积调整。

豆粕市场

• 原料成本支撑：美豆期价高位运行，原料成本支撑持续，国内油厂断豆停机局面有望改善。
• 库存与基差：国内豆粕库存低位回升预期，基差回落风险增加，价格面临隐患。
• 需求调配：高价促使下游增加菜粕、葵粕等蛋白替代，以及纤维饲料的使用，导致替代品价格整体上涨。
• 高波动率：短期国际政治局势及关税政策影响供需平衡，市场情绪加剧波动，豆粕期价维持高波动率。

菜粕市场

• 全球供应紧张：油菜籽供应紧张局面未缓解，俄乌局势仍存变数。
• 生物燃料政策影响：需关注生物燃料政策调整对供应的影响。
• 国内需求：国内水产消费增长预期支撑菜粕价格，4月后企业备货需求启动。
• 库存压力：3-4月菜籽到港量偏低，库存持续减少，两广地区库存趋紧。
• 替代效益：菜粕替代豆粕经济效益仍不强，价格高位后资金敏感度提高，需警惕平仓引发的波动。

关键信息

国际市场动态

• 乌克兰春播面积：乌克兰葵花籽种植面积预计仅为正常年份的一半，其他作物面积也大幅减少，影响全球植物油供应。
• 巴西大豆收获：巴西大豆收获进度加快，预计产量1.228亿吨。
• 阿根廷大豆产量：阿根廷大豆产量预计为4200万吨，低于上年。
• 密西西比河运费：由于出口需求增加和运输条件变化，密西西比河驳船运费飙升至近八年最高。

国内产业链动态

• 进口数据：2022年前两个月中国从巴西进口大豆351万吨，同比大幅增加；从美国进口1004万吨，同比减少16%。
• 油厂开工率：国内油厂开机率降至44.13%，压榨量减少。
• 豆粕库存：国内豆粕库存31.07万吨，环比略增，同比大幅下降。
• 现货价格：豆粕现货价格高位运行，基差高达800+，价格波动加剧。

后市展望

• 美豆：市场焦点转向北美春播，基金净多持仓支撑价格，短期关注资金波动。
• 豆二：进口量偏低，油厂榨利亏损限制采购，抛储缓解供应紧张，豆二期价面临回落风险。
• 豆一：国产大豆种植面积增加，产量有望恢复，价格表现相对平稳，短期震荡运行。
• 豆粕：原料成本支撑延续，但远期供应恢复压制价格，高波动率持续，需警惕资金平仓带来的价格波动。
• 菜粕：全球供应紧张，国内库存减少，价格受水产消费支撑，需关注政策变化及替代品价格波动。

数据图表摘要

• 图1-图6：展示了美西、美湾、巴西、阿根廷进口大豆的完税成本和压榨利润，反映进口成本对国内豆粕价格的影响。
• 图7-图8：阿根廷大豆完税成本和压榨利润，显示其对国内市场的潜在影响。
• 图9-图10：国内豆粕现货价格及生猪养殖利润，反映市场供需及价格波动情况。

分析师简介

• 毕慧：宝城期货研究所农产品分析师，从业13年，多次在大型报告会上演讲，接受多家主流媒体采访，具有丰富的市场分析经验。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询专业顾问。

字数：约998字