20230422-银河期货-_粕类周报_北美春播开展顺利_国内现货逐步好转_20页_1mb

【粕类周报】市场分析总结

一、核心观点

要点：

• 美国春播进展顺利，加拿大菜籽压榨量增加，国内豆粕与菜粕现货基差逐步回落。
• 巴西出口承压，供应压力持续，美豆贴水下行，短期维持偏弱。
• 需求端恢复缓慢，养殖利润下行，豆粕库存回升，短期供应改善可能支撑价格。

二、北美地区更新

1. 种植进度：美国大豆播种进度较快，截止4月14日播种率4%，远高于五年均值。
2. 压榨数据：
   • 美国3月大豆压榨量超预期（同比涨223%），主要是二茬柴油需求增加导致；
   • 巴西大豆出口量未达预期，贴水持续走低。

三、国内粕类现货

1. 豆粕基差：受进出口政策与压榨改善影响，现货基差高位回落，但仍有支撑。
2. 菜粕情况：4-5月进口菜籽到港量减少，菜粕市场偏紧，价格受豆粕带动上涨。
3. 需求方面：水产及养殖需求疲软，基差回落主要依赖价差提振。

四、市场展望与策略

• 单边：供应压力持续，油价高位震荡，短期以空为主。
• 套利：
  • 推荐M79反套，豆粕基差预期回落；
  • M09价差逢高空抛。
• 期权：
  • 若需对冲短期风险，建议买入M2309-P-3550，沽M2309-C-3650。

五、风险提示

• 投机建议仅供参考，不作为买卖依据。
• 市场环境快速变化，建议密切跟踪基本面变化。