20220401-宝城期货-豆类月报_北美春播进行时_豆类谨防动荡风险_30页_6mb

大豆、豆粕、豆油月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年全球大豆及豆粕市场情况，重点讨论了南美大豆减产、北美春播情况、全球供需变化以及国内市场的反应。同时，报告也关注了进口大豆到港、油厂榨利状况、豆粕基差变化、生猪养殖成本和猪肉进口情况等。

主要观点

1. 美国农业部报告与南美大豆产量

• 美国农业部下调南美大豆产量和库存预估，但整体仍高于行业普遍预期。
• 南美大豆产量下降已成事实，市场对南美减产的炒作结束。
• 美国大豆出口量上调，期末库存下调，巴西和阿根廷大豆产量也受到干旱影响而下调。
• 全球大豆库存降至15/16年以来最低水平，预计2021/22年度大豆产量为3.538亿吨，同比下降1243万吨。

2. 北美春播与天气影响

• 北美春播面临干旱风险，美国干旱指数上升，预计未来三个月降水情况符合拉尼娜模式。
• 2022年6月至8月拉尼娜现象可能性为53%，对大豆初期生长构成威胁。
• 美国大豆种植面积预期略高于农业部预测，需关注3月末的种植面积意向报告。

3. 国际局势对豆类市场的影响

• 俄乌局势导致全球植物油供应趋紧，阿根廷暂停豆粕和豆油出口登记，进一步加剧供应紧张。
• 巴西大豆出口预期下调，中国开始转向更具性价比的美国大豆。
• 阿根廷大豆及制成品出口关税上调，利好美国大豆出口。

4. 国内大豆及豆粕市场动态

• 4月进口大豆集中到港，港口库存有望缓解。
• 国内油厂因榨利亏损而减少开工，但国家抛储有助于稳定供应。
• 豆粕基差高位运行，北方市场基差较强，南方市场则有所回落。
• 饲料成本持续上升，配合饲料和浓缩饲料价格同比上涨。

5. 豆粕市场分析

• 基差高位回落风险增加，豆粕价格面临调整压力。
• 基差波动加大，市场情绪受国际政治局势影响明显。
• 国内豆粕供应紧张，但随着进口大豆到港和油厂恢复，短期格局有望改善。

6. 生猪养殖与猪肉市场

• 生猪养殖亏损扩大，饲料成本上涨导致养殖效益下降。
• 猪肉价格降至近三年低点，进口量大幅减少。
• 猪粮比持续下跌，进入过度下跌预警区间。
• 国内生猪出栏量增长，但养殖效益仍处于低水平。

关键信息

大豆市场

• 全球产量：预计2021/22年度为3.538亿吨，同比下降1243万吨。
• 美国产量：预计2021/22年度为4435百万蒲，较上月无变化。
• 巴西产量：下调至1.2277亿吨，较2月预测减少270万吨。
• 阿根廷产量：预计为4200万吨，较年初预测下调。
• 进口大豆到港：预计4-5月平均到港量为800-820万吨，5月港口库存可能出现累库。

豆粕市场

• 国内基差：3月18日，广东豆粕基差一度突破1000元/吨，但4月基差回落至250-280元/吨。
• 油厂开机率：3月18日，国内油厂开机率降至44.13%，压榨量为154.07万吨。
• 进口豆粕成本：巴西豆粕进口成本高于美湾豆粕，但国内需求转向美国大豆。

生猪与饲料市场

• 1-2月饲料产量：全国工业饲料总产量4384万吨，同比增长3.5%。
• 饲料成本：截至3月18日，生猪养殖饲料成本上涨至1165元/头，接近去年5月高点。
• 猪粮比：连续两个月进入过度下跌一级预警区间，反映市场供需失衡。
• 猪肉进口：1-2月猪肉及猪杂进口量为45万吨，同比减少49.8%，进口成本上升。

后市展望

• 美豆：在供需偏紧和春播题材影响下，期价有望继续强势运行，但需警惕高位资金波动带来的价格剧烈震荡。
• 豆粕：受国际政治局势和油厂榨利修复影响，期价可能面临调整压力，基差回落风险增加。
• 国内大豆市场：进口大豆集中到港可能缓解供应紧张，但短期内仍面临榨利亏损问题。
• 生猪市场：养殖亏损持续扩大，但随着疫情缓解，市场需求可能出现报复性增长。

分析师简介

• 分析师：毕慧
• 联系方式：0411-84807260
• 期货从业资格证号：F0268536
• 投资咨询资格证号：Z0011311

图表说明

• 图1至图18展示了大豆供需、基差、压榨利润及进口情况。
• 图19至图31分析了豆粕基差、饲料价格、生猪价格及猪肉进口情况。
• 图表数据来源：宝城期货、wind、bric、汇易等。