20220701-瑞达期货-菜籽类市场周报_经济衰退持续扰动_菜油期价再下一层_25页_2mb

2022年7月1日菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体表现偏弱，受全球经济衰退预期、美国加息政策及国内需求疲软影响，菜油期价大幅下跌，而菜粕期价小幅反弹。市场情绪受外盘走势和国内供需格局共同影响，整体趋势呈现震荡偏弱态势。

市场观点总结

菜油市场

• 价格走势：本周菜油期货主力合约09收盘价为11650元/吨，周比下跌107元/吨。
• 影响因素：
  • 加拿大主产区天气改善，油菜籽单产预期上升，对市场形成压力。
  • 印尼加速出口，马来西亚棕榈油出口放缓但产量恢复，对油脂市场形成压制。
  • 金融市场受美国加息及经济衰退预期拖累，外盘持续偏弱。
  • 国内菜油需求受疫情影响，弱于往年同期。
  • 国内菜籽上市导致菜油价格承压，但新籽收购价格高企，油厂开机率低，产出有限。
  • 下游提货情况尚可，沿海地区库存下降，库存压力较小。
• 结论：市场氛围偏弱，建议暂且观望。

菜粕市场

• 价格走势：本周菜粕期货主力合约01收盘价为2834元/吨，周比上涨80元/吨。
• 影响因素：
  • 加拿大油菜籽单产预期改善，对市场形成压力。
  • 国内菜籽收购价格高企，为菜粕提供成本支撑。
  • 油菜籽进入上市高峰，菜粕产出增加，但下游提货不积极，库存回升。
  • 国内大豆供应充足，豆粕库存增加，蛋白粕整体库存压力加大。
• 结论：市场氛围有所转强，建议暂且观望。

期现市场分析

期货价格与持仓变化

• 菜油：主力合约09价格下跌，总持仓量减少10750手，净空持仓减少，下跌氛围转弱。
• 菜粕：主力合约01价格小幅反弹，总持仓量增加47145手，净多单增加，市场氛围转强。

仓单情况

• 菜油：截至7月1日，注册仓单量为0张。
• 菜粕：截至6月30日，注册仓单量为2055张。

期现比值

• 菜油：主力合约09比值为3.439，现货比值为3.496，油粕比有所回落。
• 菜粕：主力合约01比值为3.496，现货比值为3.439。

价差变化

• 菜豆油：主力合约09价差为1904元/吨，处于同期最高水平。
• 菜棕油：主力合约09价差为2716元/吨，处于同期中等偏高水平。
• 豆菜粕：主力合约09价差为486元/吨，现货价差为510元/吨，周比上涨110元/吨。

产业链情况分析

油菜籽供应端

• 库存与到港：
  • 2022年第26周，进口油菜籽库存为21.3万吨，较上周减少0.9万吨，较去年同期减少9.5万吨。
  • 6月油菜籽到港量预估为12万吨，进口预期偏低。
• 压榨利润：进口油菜籽盘面压榨利润为393元/吨，逐步修复，利于买船积极性。
• 产量预期：2022/23年度我国油菜籽产量有望达到1470万吨，创历史新高。

菜籽油供应端

• 库存变化：第26周进口压榨菜油库存为23.4万吨，较上周增加0.1万吨，处于小幅上升。
• 到港预估：6月、7月菜籽油到港量预估分别为20万吨、15万吨。
• 压榨量：第26周沿海油厂菜籽压榨量为1.4万吨，较上周减少1.1万吨，开机率4.56%，处于同期最低水平。

需求端

• 消费与产量：5月植物油产量为406.10万吨，餐饮收入为3012.30亿元，均弱于往年同期。
• 合同量：第26周菜油合同量为10.9万吨，较上周增加0.5万吨，但仍处于近年来同期低位，下游需求持续低迷。

菜粕需求端

• 饲料产量：2022年5月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%。
• 水产饲料：本月水产饲料产量252万吨，环比增长33.1%，同比增长11.0%，略有增加，但总量仍下降。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至6月30日，菜油期权隐含波动率为31.5%，较上周上升0.99%，但仍低于历史波动率（20日、40日、60日、120日）。
• 波动率偏低原因：交易所对09合约有持仓限制，导致波动率持续偏低。

交易提示

• 宏观层面：关注美国加息政策及全球经济衰退预期变化。
• 国内层面：留意周一中国粮油商务网发布的周度库存及提货量数据。
• 美豆天气：关注美豆天气对市场的影响。
• 期权波动率：持续关注隐含波动率变化及市场情绪波动。

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