通信行业：1Q21全面复苏，行业配置反转在即-20210505-华泰证券-34页_969kb

通信行业全面复苏及行业配置反转分析

核心内容

2021年第一季度，通信行业实现了显著复苏，营收和净利润均实现大幅增长。随着全球疫情逐步企稳，通信行业的需求被有效提振，行业景气度明显提升。此外，国资委组建中国卫星网络集团有限公司，标志着我国卫星通信的发展进入快车道，同时为6G的研究提供支撑。工信部发布的《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》表明，我国计划在2023年实现每万人拥有5G基站数超过18个，推动5G在多个行业的应用。通信行业在这一背景下，有望迎来新的发展机遇。

主要观点

• 行业复苏显著：2021年一季度通信行业营收同比增长28%，归母净利润同比增长177%，显示出行业全面复兴的趋势。
• 细分板块表现：通信设备、云计算、运营商、物联网等细分领域景气度提升，尤其是光模块及主设备和网络建设表现尤为突出。
• 5G发展提速：5G手机出货量在2021年第一季度全球暴增458%，苹果占据主导地位，而华为则因美国制裁而市场份额下滑。
• 政策支持：国资委组建中国卫星网络集团有限公司，推动卫星通信发展；工信部计划到2023年实现5G应用的广泛覆盖，提升行业景气。
• 公司动态：中国移动、中兴通讯等公司发布财报，显示业绩增长；部分公司如移远通信和广和通在物联网领域表现突出。
• 投资建议：建议关注前期超跌、估值低位且高增长的板块，以及具有龙头地位、经营边际改善、PEG<1>的个股。重点推荐中兴通讯、紫光股份、中际旭创、数据港、移远通信、中国移动、和而泰、梦网科技、威胜信息等。

关键信息

2020年通信行业表现

• 总收入：2020年A股通信行业相关公司（剔除中兴、联通、大唐）总营收为3079亿元，同比下降2%。
• 归母净利润：2020年归母净利润为68亿元，同比增长192%，主要受2019年商誉减值影响。
• 毛利率：2020年行业毛利率下降0.4个百分点，但部分公司如中际旭创和华工科技等表现出色。

2021年第一季度通信行业表现

• 总收入：1Q21通信行业总收入为1808亿元，同比增长19%；剔除中兴、联通、大唐后，营收增长28%。
• 归母净利润：1Q21归母净利润为66.31亿元，同比增长115%；剔除中兴、联通、大唐后，归母净利润增长177%。
• 细分板块增长：
  • 通信设备：营收增长25%，归母净利润增长307%。
  • 光模块及光器件：营收增长68%，归母净利润增长230%。
  • 云计算相关基础设施及设备：营收增长31%，归母净利润增长27%。
  • 物联网：营收增长53%，归母净利润增长304%。

政策与行业趋势

• 5G发展计划：工信部计划到2023年实现每万人拥有5G基站数超过18个，5G用户普及率超过40%，5G物联网终端用户数年均增长率超200%。
• 卫星通信发展：中国卫星网络集团有限公司的成立，将推动我国卫星通信进入快速发展阶段，支持6G研究。
• 绿色数据中心：广东省能源局提出2021-2022年不再新增数据中心机柜，2023-2025年根据供需情况支持新建及扩建项目。

市场动态

• 全球5G手机出货量：2021年第一季度全球5G手机出货量达1.34亿台，同比增长458%。
• 印度市场：印度智能手机出货量同比增长26%，小米、三星、vivo占据前三。
• 运营商动态：北京联通通过市场与网络协同提升5G分流比，达到12.57%；中国移动发布5G消息相关解决方案，推动行业应用。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对通信行业造成一定影响。
• 全球新型肺炎尚未可控：可能影响行业复苏节奏。
• 5G发展不及预期：可能影响相关企业的增长预期。

重点推荐股票

图表与数据

• 行业走势图：通信行业指数在2021年第一季度上涨，显示出行业复苏迹象。
• 细分板块景气度判断：通信设备、云计算、运营商、物联网等板块景气度较Q1提升，而光纤光缆和专网保持持平。
• 5G发展数据：全球5G用户数预计到2026年底将达35亿，占移动用户总数的40%。

总结

2021年第一季度，通信行业在疫情逐步企稳的背景下实现了全面复苏，营收和净利润均显著增长。政策支持和市场需求的提升为行业带来新的发展机遇，特别是5G和卫星通信领域。重点推荐的股票在业绩和增长潜力方面表现突出，值得投资者关注。行业未来发展趋势良好，但需警惕中美贸易摩擦和疫情反复等潜在风险。