20210203-一德期货-股指期货投资策略报告_节前期指有望维持震荡上行态势_5页_823kb

一德期货研究报告总结

核心内容

一德期货发布了一份节前市场策略报告，主要分析了国内货币政策、流动性环境、A股基本面以及市场走势预期。报告指出，节前市场有望维持震荡上行态势，投资者应关注结构性机会。

主要观点

1. 节前期指走势预测

• 市场情绪谨慎：上周市场下跌主要因担忧国内货币政策转向，央行表态及净回笼资金引发短端利率上行。
• 流动性趋于稳定：尽管短期存在收紧预期，但春节前国内流动性环境将回归合理充裕，政策退出过程将较为缓和。
• 市场或企稳回升：随着美股影响减弱、短端利率下行，市场止跌回升，创业板指表现较为亮眼。预计节前市场将维持震荡上扬。

2. 流动性环境分析

• 海外流动性宽松：短期不会改变，但需警惕美债收益率上行和美元指数回升对风险资产的影响。
• 国内流动性管理：央行净回笼资金意在避免过度宽松、抑制房地产泡沫和机构加杠杆，但春节前流动性缺口将被平抑。
• 新发基金推动市场：一月公募主动权益产品募集规模创新高，预计二月也将超过2000亿元，增量资金有望推动市场结构性机会。

3. A股基本面改善预期

• 年报业绩预告：2386家上市公司披露年报，整体预喜率56.5%，预忧率42.8%，中小创表现优于主板。
• 业绩增长显著：非金融A股年报预告同比增长约40%，工业企业利润总额同比增速加快，中上游行业表现突出。
• 疫情对经济影响有限：春节“就地过年”政策增加有效工作日，有利于制造业和周期行业景气度提升。

关键信息

• 货币政策转向预期：央行“不急转弯”政策表明宽松退出，但节奏将缓和。
• 流动性管理意图：央行通过净回笼和净投放操作，维持流动性稳定。
• 新发基金建仓比例低：12月至今新发基金建仓比例仅为6%，后续仍有建仓空间。
• 业绩增长修复：2020年全年工业企业利润同比增长4.1%，12月单月增长20.1%。
• 市场策略建议：建议逢回调轻仓布局期指多单，但需见好就收，若流动性收紧或美股波动导致北上资金外流，则应及时平仓。

图表说明

• 图1：shibor利率走势，显示短端利率波动情况。
• 图2：银行间质押式回购利率，反映市场流动性变化。
• 图3：工业企业利润总额同比增速，体现经济复苏情况。
• 图4：A股年报业绩预告，展示上市公司业绩预期。

风险提示

• 海外市场不确定性：若海外市场出现波动或消息面变化，具体策略可能调整。
• 政策与市场再平衡：市场将在政策收紧、企业盈利增长与高估值修复之间进行再平衡。
• 结构性机会为主：趋势性机会稀缺，应关注中游制造业和上游周期行业带来的结构性改善。

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