20210203-中泰证券-_晨会聚焦_流动性拐点无需过虑；重塑稀土认知进行时_8页_425kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档汇总了中泰证券研究所于2021年2月1日及2月2日发布的多篇研究报告，涵盖宏观、非银、有色、传媒、银行、固收、计算机和建筑等不同领域，主要分析当前市场环境、行业趋势及投资建议。

今日重点分析

【宏观】李迅雷：流动性拐点无需过虑——兼谈中美宽松模式的差异

• 核心观点：流动性拐点无需过度担忧，货币政策回归常态化是趋势，稳健仍是总基调。
• 中美差异：尽管美联储扩表规模大，但其创造的货币规模远不及中国。
• 市场影响：中国存量货币规模庞大，边际收紧对市场影响有限。
• 风险提示：疫苗进度、中美贸易、经济下行、疫情发酵、政策变动。

【非银】陆韵婷：券商基本面专题|“机构化”浪潮中证券行业趋势研究

• 政策背景：鼓励直接融资，推动融资结构转型。
• 行业趋势：券商盈利增长，ROE提升至8.3%；除传统经纪业务外，其他业务占比持续上升。
• 盈利预测：2021年行业营收预计5179亿元，同比增长10%；净利润1916亿元，同比增长9%。
• 投资建议：关注头部优质券商，如中信证券、华泰证券、招商证券、国泰君安、东方证券、东方财富。
• 风险提示：宏观经济下行、市场波动、监管变化。

【有色】谢鸿鹤：稀土：是时候重塑对稀土的认识了

• 行业现状：稀土价格自2020年3月上涨71%，创五年新高。
• 三大质变：
  1. 新能源汽车带动稀土需求持续增长；
  2. 黑色产业链淡出，供给端重塑完成；
  3. 去库存完成，行业进入供不应求周期。
• 预测：2021年预计稀土（氧化镨钕）短缺3000-5000吨，缺口达5-6%。
• 投资建议：重申“增持”评级，关注稀土资源和永磁材料相关企业，如北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁。
• 风险提示：国内政策变动、海外供应超预期、下游需求不及预期、数据测算误差。

【传媒】康雅雯：哔哩哔哩：加速泛化的B站

• 发展阶段：B站内容从ACG向泛生活转变，商业化潜力提升。
• 用户与UP主留存：用户次年留存率超80%，UP主次年留存率超45%。
• 内容泛化：内容广度决定目标受众广度，B站正在拓展用户群体。
• 风险提示：内容监管、ROI下降、UP主流失、数据统计偏差。

研究分享

【银行-平安银行(000001)】戴志锋：详解平安银行2020年报

• 年报亮点：
  • 营收、拨备前利润及净利润保持高增长；
  • 存款成本有效管控；
  • 手续费收入同比增长18%；
  • 资产质量持续改善，逾期率下降，不良双降。
• 不足之处：
  • 净利息收入环比下降1.4%；
  • 净息差下降4bp；
  • 核心一级资本充足率下降。
• 投资建议：关注其资产质量改善及转型潜力，看好其成为优质银行。
• 风险提示：宏观经济下行、业绩不及预期。

【固收】周岳：全是再融资债-1月地方债观察

• 发行情况：2021年1月地方债发行3623亿元，均为再融资债。
• 地域分布：四川、江苏、福建发行规模前三，合计占比26.58%。
• 期限与利率：10年期为主，平均利率下降。
• 资金用途：多数再融资债用于偿还存量债务，资金使用范围可能扩大。
• 预测：2021年地方债供给总规模预计6.8万亿元，再融资债发行规模不低于2.37万亿元。
• 风险提示：政策调整、隐性债务化解不及预期。

【计算机-深信服(300454)】闻学臣：与腾讯签订战略合作协议，看好云计算业务成长前景

• 合作事件：与腾讯签订战略合作协议，推动云网融合和企业数字化升级。
• 行业趋势：信息安全行业生态向好，云计算业务快速增长。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为9.43亿元、13.25亿元、17.96亿元。
• 投资建议：看好其云计算和信息安全业务前景。
• 风险提示：信息安全投入不及预期、云计算拓展不及预期、研发风险、疫情冲击。

【传媒-吉宏股份(002803)】康雅雯：携手贵州酱酒优质资源，国内电商重要战略布局

• 合作事件：全资子公司与贵州酱酒企业合作，设立合资公司。
• 战略意义：结合线上营销经验，拓展国内电商市场。
• 盈利预测：2020-2022年营收分别为49.49亿、68.26亿、85.08亿，净利润分别为5.64亿、7.55亿、9.88亿。
• 投资建议：看好其跨境电商业务及国内电商拓展。
• 风险提示：疫情反复、广告变现不及预期、原材料波动、竞争加剧。

【建筑-华设集团(603018)】邢立力：逆周期逻辑即将演绎，低估值成长迎接反弹

• 行业趋势：逆周期逻辑重新演绎，低估值具备成长潜力。
• 盈利预测：预计2020-2022年收入增速分别为19.0%、18.5%、18.8%；归母净利润增速分别为18.4%、20.1%、17.0%。
• 投资建议：关注其低估值与成长性，看好其在逆周期中的表现。
• 风险提示：基建投资不及预期、政策落地不达预期、外延拓展不及预期。

重要声明

• 中泰证券具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，投资者需自行关注更新。
• 报告内容可能涉及公司证券持有情况，不构成任何投资决策依据。