深度报告-20230613-国元证券-药康生物-688046.SH-首次覆盖报告_品系种类领先+技术服务打通的_小鼠资源库__31页_3mb

药康生物（688046）专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务，是亚洲小鼠突变和资源联盟成员以及国家遗传工程小鼠资源库共建单位。公司提供一站式服务，包括商品化小鼠模型、模型定制、定制繁育和功能药效分析。

关键市场机遇：全球和中国动物模型市场快速增长，渗透率提升空间大，2020-2025年复合年增长率分别达92%和266%。临床试验风险前置需求旺盛，推动行业景气度提升。

竞争优势：公司拥有超22万种具有自主知识产权的商品化小鼠模型，核心技术包括CRISPR/Cas9基因编辑技术、无菌鼠平台（覆盖6种品系）等，品系资源数量稳居行业前列。盈利预测显示，2023-2025年营业收入增速预计为321%/321%/300%，归母净利润增速达313%/306%/310%，首次给予“买入”评级。

风险提示：国内销售不及预期、海外发展不及预期、行业竞争加剧。

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