医药行业小鼠模型公司对比：品系资源赋予核心竞争力，海外市场潜力巨大-20220124-华创证券-34页_2mb

小鼠模型公司对比分析总结

核心内容

小鼠作为实验动物模型，是生物医药研究的重要工具。其使用广泛，占全球实验动物市场的51%，占中国实验动物生产数量的70%。小鼠模型具有遗传背景明确、基因编辑技术成熟、生命周期短、繁殖能力强、饲养成本低等优势，是药物研发、基因功能研究、疾病模型构建等领域的重要基础。

主要观点

• 小鼠模型是药物研发的关键环节：小鼠模型在药物发现、临床前研究和临床研究中均发挥重要作用，尤其是在IND前阶段，其使用有助于提高药物成功率。
• 中国小鼠模型行业快速发展：随着医药研发支出增长，中国小鼠模型市场处于高速增长阶段，2016-2020年复合年增长率达30.3%，预计2020-2025年将继续保持26.6%的增速。
• 三家公司业务模式各有侧重：南模生物、集萃药康和百奥赛图在小鼠模型服务领域各有特色，涵盖标准化模型、定制化模型、模型繁育及药效评价等不同服务。

关键信息

小鼠模型行业概况

• 小鼠是当前使用最广泛的实验动物，具有遗传背景清晰、基因编辑技术成熟、生命周期短、繁殖能力强等优势。
• 实验动物的管理和实验过程高度标准化，需要建设符合标准的实验室及动物设施。
• 国际AAALAC认证是实验动物质量的重要标志，具备该认证的企业在市场中具有竞争优势。

小鼠模型服务分类

三家公司业务对比

三家公司经营模式对比

• 南模生物：以模型繁育及饲养服务为主，提供多种模式生物及技术服务，拥有6,017种标准化模型。
• 集萃药康：以标准化模型为核心业务，拥有20,000种商品化小鼠模型，且拥有业内最大的“斑点鼠”资源库。
• 百奥赛图：以基因编辑和抗体药物研发为核心，拥有RenMab和RenLite人源化小鼠平台，致力于创新抗体疗法。

境外市场布局

• 南模生物：设立美国子公司，开展少量国际合作。
• 集萃药康：设立美国和欧洲机构，已授权部分品系给Charles River。
• 百奥赛图：在美国设立生产基地，授权Envigo生产销售部分小鼠模型，境外收入占比达46%。

海外市场前景

• 海外小鼠单价较高，中国公司通过技术优势和丰富品系资源，有望在国际市场上获得更高收益。
• 中国小鼠模型公司具备竞争国际市场的能力，且正在积极拓展境外业务。

市场规模与增长趋势

• 全球小鼠模型市场：2016-2020年复合年增长率8.4%，2020年市场规模达81亿美元。
• 中国小鼠模型市场：2016-2020年复合年增长率30.3%，2020年市场规模达30亿元人民币，预计2020-2025年复合年增长率26.6%。

风险提示

• 技术升级风险：基因编辑技术不断更新，公司需持续投入研发以保持竞争力。
• 知识产权风险：小鼠模型的知识产权保护存在不确定性。
• 生产运营风险：小鼠繁育、饲养及药效评价涉及复杂流程，需具备专业能力。
• 行业发展风险：若行业发展不及预期，将影响公司市场空间。

总结

中国小鼠动物模型行业正处于高速发展期，三家公司——南模生物、集萃药康和百奥赛图在经营模式、业务结构及市场拓展方面各有侧重。集萃药康凭借丰富的品系资源和高毛利率在行业中占据优势，百奥赛图则专注于抗体药物研发，南模生物则提供多种模式生物及技术服务。随着全球药物研发支出的增长，中国小鼠模型公司有望通过技术创新和国际市场拓展，实现更大的发展空间。