20240511-中泰期货-油脂油料周报_天气炒作降温_供需报告驱动不足_51页_2mb

中泰期货油脂油料周报（5月11日）总结

核心观点：
近期，主要产油地区天气炒作降温，叠加国际原油回落，内外盘油脂及粕类价格波动减弱；报告方面，MPOB4月供需数据中性偏空，马棕库存结束累库预期，但出口需求疲软；美豆报告产量预估创历史新高，市场利空因素增加。

一、行情回顾与主要影响因素

• 天气传导临近： 巴西南部强降雨提振南美大豆天气预期，但炒作降温后盘面下跌，国内豆粕进入弱震荡格局；马棕库存结束持续累库，但5月出口数据仍疲软。
• 供需数据： MPOB报告显示马来棕榈油产量环比大幅增加，但库存超预期累库，出口下滑；美豆供需平衡表未调整，新季产量预估创新高，市场承压。

二、观点与建议

• 南美天气变化仍需关注，豆类价格易受产区天气扰动。
• 国内进口大豆压榨利润受成本端支撑，但国内需求疲软，库存回升压力加大。
• 花生市场基本面偏弱，远月合约受新作种植面积预期承压，短期建议观望。

三、风险提示

• 宏观因素超预期变动
• 地缘政治风险
• 南美大豆减产风险
• 国内进口节奏变化