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报告摘要
白糖日报总结（2026年1月21日）
核心内容
本报告由银河期货研究员刘倩楠发布，分析了2026年1月21日白糖期货及现货市场的行情，并对国际与国内市场进行了逻辑分析，提出了相应的交易策略。
主要观点
国际市场
- 巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，供应压力缓解，市场关注点转向北半球。
- 印度双周产量较高，可能超预期，对国际糖价形成悲观影响。
- 美糖价格短期预计底部震荡，因糖价已跌至低位，且大宗商品整体偏强。
国内市场
- 当前国内白糖处于压榨高峰期，本榨季产量大概率增加，供应端压力明显。
- 2025年我国累计进口食糖491.88万吨，同比增加56.22万吨，进口量超预期，对国内市场形成压力。
- 糖价已跌破国内大部分榨糖企业的成本线，但国际糖价的支撑作用较强，预计白糖下跌空间不大。
- 5月合约预计在前低附近有较强支撑。
关键信息
期货盘面
| 期货 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SR09 | 5,161 | -39 | -0.75% | 25,565 | 769 | 96,753 | 4559 |
| SR01 | 5,266 | -24 | -0.45% | 338 | 129 | 469 | 210 |
| SR05 | 5,144 | -39 | -0.75% | 223,350 | -16439 | 461,359 | 22526 |
现货价格
| 地区 | 今日报价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 基差（元/吨） |
|---|---|---|---|
| 柳州 | 5350 | -20 | 84 |
| 昆明 | 5195 | 0 | -71 |
| 武汉 | 5630 | -30 | 364 |
| 南宁 | 5320 | -20 | 54 |
| 鲅鱼圈 | 5530 | 0 | 264 |
| 日照 | 5470 | 0 | 204 |
| 西安 | 5790 | 0 | 524 |
进口利润
| 国别 | ICE主力（美分/磅） | 升贴水（美分/磅） | 运费（美元/吨） | 配额内价格（元/吨） | 配额外价格（元/吨） | 与柳州价差（元/吨） | 与日照价差（元/吨） | 与盘面价差（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴西进口 | 14.73 | 0.06 | 31.75 | 3957 | 5025 | 325 | 445.00 | 241 |
| 泰国进口 | 14.73 | 0.89 | 18.00 | 4008 | 5090 | 260 | 380.00 | 176 |
交易策略
- 单边策略：预计国际糖价短期底部震荡，5月合约短期内偏弱，但下跌空间有限，前低附近支撑较强。
- 套利策略：观望。
- 期权策略：观望。
附图说明
- 图1-4：展示广西、云南月度库存与产量变化，反映地区供需状况。
- 图5-6：柳州白糖现货价格及柳州-昆明价差，显示区域价格动态。
- 图7-10：白糖及郑糖不同合约的基差与价差，提供市场结构分析参考。
作者承诺与免责声明
- 刘倩楠具有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告。
- 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，客户应自行判断。
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